經(jīng)濟(jì)觀察記者李子晨10月29日，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“有色金屬協(xié)會(huì)”）發(fā)布三季度行業(yè)運(yùn)行報(bào)告，行業(yè)運(yùn)行基本穩(wěn)定。其中，原鋁（電解鋁）產(chǎn)量約為2915.4萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)7.2%，兩年平均增長(zhǎng)4.5%。氧化鋁產(chǎn)量5883.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.6%，兩年平均增速3.2%。前三季度全國(guó)鋁產(chǎn)量4238萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.9%。

2021年前三季度，鋁價(jià)持續(xù)穩(wěn)定上漲，為行業(yè)提供了良好的利潤(rùn)空間。然而，進(jìn)入第四季度，鋁行業(yè)開始面臨更為復(fù)雜的宏觀環(huán)境。

電力是電解鋁生產(chǎn)中成本較高的項(xiàng)目，加上國(guó)內(nèi)出現(xiàn)罕見的煤炭短缺，過(guò)去幾個(gè)月鋁價(jià)與煤價(jià)出現(xiàn)了強(qiáng)烈共振。中鋁國(guó)際、五礦有色等分析師表示，國(guó)內(nèi)外疫情起伏，加上國(guó)內(nèi)能源緊張和政府強(qiáng)勢(shì)，意味著美國(guó)取消量化寬松的最后期限已經(jīng)臨近。法規(guī)可能會(huì)使鋁價(jià)陷入混亂。

日益繁榮

有色金屬協(xié)會(huì)表示，受能源消費(fèi)雙重調(diào)控影響，全國(guó)限電規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，包括暫停部分電解鋁產(chǎn)能以及內(nèi)蒙古等地推遲新增產(chǎn)能。云南省、廣西壯族自治區(qū)等新增產(chǎn)能因限電有限，生產(chǎn)計(jì)劃再次推遲，但河南省部分電解鋁、氧化鋁、鋁加工、再生鋁企業(yè)已恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，大雨過(guò)后的生產(chǎn)，做出了小小的貢獻(xiàn)。鋁冶煉供應(yīng)端增加。 8月全國(guó)電解鋁產(chǎn)量315萬(wàn)噸（環(huán)比下降3.1%），與去年同月持平；8月全國(guó)氧化鋁產(chǎn)量647萬(wàn)噸，與上年基本持平。與上月相比，下降1.1%。

價(jià)格方面，鋁價(jià)依然波動(dòng)。今年9月底LME和SHFE三個(gè)月期鋁收盤價(jià)分別為2858.5美元/噸和22495元/噸，較上月底收盤價(jià)分別上漲44.4%和47.4%去年。較8 月底收盤價(jià)分別上漲5.2% 和5.4%。三季度國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁均價(jià)為20631.7元/噸，環(huán)比上漲10.7%，同比上漲41.0%。前三季度國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁均價(jià)為18491元/噸，同比上漲32.5%，較?*肽晟險(xiǎn)?.9個(gè)點(diǎn)。

據(jù)有色金屬協(xié)會(huì)編制的中國(guó)鋁冶煉行業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，2021年9月中國(guó)鋁冶煉行業(yè)景氣指數(shù)為55.6，比上月上升4.2點(diǎn)，達(dá)到“正常景氣指數(shù)”上限。水平”。達(dá)到。近12個(gè)月，整個(gè)鋁冶煉行業(yè)月度景氣指數(shù)環(huán)比上升，從去年9月的33.4逐步上升至今年9月的55.6。

有色金屬協(xié)會(huì)相關(guān)主任王浩表示，今年下半年以來(lái)，鋁價(jià)持續(xù)上漲，屢創(chuàng)新高。

今年夏天，為控制過(guò)熱的大宗商品價(jià)格，國(guó)家糧食儲(chǔ)備局分四期從鋁、銅等國(guó)家儲(chǔ)備中投放了共計(jì)28萬(wàn)噸鋁。王浩表示，儲(chǔ)量釋放后，滬鋁主力合約價(jià)格暫時(shí)下跌，但電解鋁供應(yīng)的主要因素是能源瓶頸，因此儲(chǔ)量釋放規(guī)�？赡芘c實(shí)際供應(yīng)量有所不同。我們認(rèn)為，調(diào)整數(shù)量和供給的效果有限。需求結(jié)構(gòu)。

對(duì)于需求，王浩分析，前三季度國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)環(huán)境總體穩(wěn)定并向好。進(jìn)入疫情匯聚期，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)性發(fā)展，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)穩(wěn)步提升，但疫情影響依然存在，總體已達(dá)到“高峰”階段。到了“晚季”。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局測(cè)算，一至三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值823131億元，按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)9.8%，兩年平均增速5.2%。這比今年?*肽炅僥昶驕�增速�?.1個(gè)百分點(diǎn)。從影響鋁消費(fèi)的主要領(lǐng)域看，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資112568億元，同比增長(zhǎng)8.8%，2019年前三季度增長(zhǎng)14.9%，平均增速7.2%。 % 超過(guò)2 年。一季度，房地產(chǎn)開發(fā)商住宅施工面積928.65萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)7.9%。汽車領(lǐng)域，新能源汽車市場(chǎng)呈現(xiàn)“淡季不減”的特點(diǎn)，產(chǎn)銷量環(huán)比、同比持續(xù)增長(zhǎng)，雙雙創(chuàng)歷史新高。高點(diǎn)。今年?*肽耆�国基础设施投揍尙比札Z?.8%，兩年平均增速2.4%，比前5個(gè)月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)家電網(wǎng)工程完成投資1734億元，比上年增長(zhǎng)4.7%。

有色金屬協(xié)會(huì)在當(dāng)天的會(huì)議上表示，考慮到國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇趨勢(shì)、全球貨幣寬松、國(guó)際貿(mào)易環(huán)境、國(guó)儲(chǔ)釋放計(jì)劃以及市場(chǎng)預(yù)期，日本鋁冶煉行業(yè)對(duì)未來(lái)的管理前景看好。他表示，預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)下滑。它仍處于“正�！狈秶鷥�(nèi)，并可能繼續(xù)上升。

大幅下跌至2萬(wàn)元

數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月鋁價(jià)持續(xù)上漲，直至10月下旬國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)強(qiáng)力煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控措施。

有色金屬協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)賈明星表示，近兩年，國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)供給側(cè)（產(chǎn)能）得到了很好的控制，鋁價(jià)出現(xiàn)了非常好的走勢(shì)。符合需求。我認(rèn)為這表明了這一點(diǎn)。兩側(cè)生長(zhǎng)。

隨后，賈明星表達(dá)了對(duì)電解鋁行業(yè)的信心。這主要得益于政府對(duì)產(chǎn)能的嚴(yán)格控制。嘉明的行業(yè)集團(tuán)多年來(lái)一直在跟蹤鋁消費(fèi)增長(zhǎng)，但預(yù)期增長(zhǎng)往往低于實(shí)際需求。他相信這種趨勢(shì)未來(lái)仍將持續(xù)。

2021年，碳達(dá)峰背景下，受能耗雙規(guī)、能源短缺等因素影響，鋁行業(yè)面臨嚴(yán)峻的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。

賈明星當(dāng)天表示，鋁行業(yè)將繼續(xù)鞏固化解過(guò)剩電解鋁產(chǎn)能，嚴(yán)格實(shí)施產(chǎn)能置換，嚴(yán)格控制新增電解鋁產(chǎn)能。雙高項(xiàng)目的嚴(yán)格管理也強(qiáng)化了這一要求。

上海鋁價(jià)于10月18日觸及年內(nèi)高位24695元/噸，但隨后飆升，10月29日跌至20000元/噸。賈明星分析，今年?*肽晡錛凵險(xiǎn)墻峽歟�整隔櫺覝殳利情魁b淺：謾＝�普幜价已经跌�?萬(wàn)元，仍然是一個(gè)不錯(cuò)的價(jià)格，但問(wèn)題是行業(yè)成本在上漲，而且成本上漲速度快于鋁價(jià)上漲速度。

賈明星表示，“鋁價(jià)剛上漲時(shí)，每噸氧化鋁價(jià)格才2000多元，現(xiàn)在已經(jīng)接近4000元，每噸電解鋁的氧化鋁原料成本為8000元。同時(shí)，電價(jià)也大幅上漲，達(dá)到每噸近8000元，再生碳材料價(jià)格也上漲，碳相關(guān)成本達(dá)到每噸3000元左右。 “鋁，但價(jià)格越來(lái)越高，利潤(rùn)空間正在縮小�！辟Z明星表示，隨著基本成本線被推高，鋁價(jià)即使盈利，我們預(yù)計(jì)仍將維持在高位。波動(dòng)。

賈明星表示，由于電解鋁的耗能性質(zhì)，政府不鼓勵(lì)大量低價(jià)產(chǎn)品出口，因此未來(lái)可能會(huì)有退稅方面的政策調(diào)整。

有色金屬協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，前三季度，日本鋁土礦進(jìn)口量8153萬(wàn)噸，同比下降7.2%，氧化鋁進(jìn)口量233萬(wàn)噸，同比下降11% 。 %，進(jìn)口再生鋁原料54萬(wàn)噸，比上年下降3.2%，進(jìn)口鋁量32萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)22.7%。

有色金屬協(xié)會(huì)表示，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜，鋁行業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易雖有下降趨勢(shì)，但總體平穩(wěn)。受國(guó)內(nèi)資源貢獻(xiàn)和關(guān)稅政策限制，鋁資源和電解鋁國(guó)際貿(mào)易仍為凈進(jìn)口。日本鋁土礦生產(chǎn)已轉(zhuǎn)向海外，目前對(duì)外依存度超過(guò)50%，并未追求氧化鋁國(guó)內(nèi)自給自足，電解鋁仍依賴國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。

警惕危險(xiǎn)的鋁價(jià)

期貨市場(chǎng)上，滬鋁價(jià)格從6月下旬的18000元/噸上漲至10月18日的24700元/噸，隨后大幅下跌，10月29日跌至20000元/噸。

五礦集團(tuán)首席有色金屬專家王飛紅認(rèn)為，四季度鋁價(jià)大幅波動(dòng)需謹(jǐn)慎，“三重重疊”將從四季度開始。隨著西半球降溫，COVID-19感染可能會(huì)卷土重來(lái)；其次，我們正處于美國(guó)退出量化寬松的風(fēng)口浪尖，從各種跡象來(lái)看，美國(guó)量化寬松很可能會(huì)在11月宣布結(jié)束。

“我們之前研究過(guò)2013年美國(guó)開始量化寬松時(shí)的市場(chǎng)表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)這個(gè)階段不同的產(chǎn)品表現(xiàn)不同，但價(jià)格波動(dòng)很大。我們發(fā)現(xiàn)有一個(gè)共同的特點(diǎn)：三個(gè)月到三個(gè)月之間，‘ “在量化寬松開始之前，接下來(lái)的六個(gè)月，價(jià)格波動(dòng)非常劇烈�！蓖躏w鴻表示，“我們現(xiàn)在看到的大宗商品價(jià)格走勢(shì)更符合過(guò)去美國(guó)結(jié)束量化寬松時(shí)的大宗商品表現(xiàn)�！� 。

第三，中國(guó)對(duì)能源消費(fèi)和能源短缺有自己的雙重控制。

王飛紅表示，國(guó)家這次調(diào)控措施非常嚴(yán)格，煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌，即使進(jìn)入冬季，能源緊缺預(yù)計(jì)也不會(huì)很快得到緩解，能源將繼續(xù)影響鋁行業(yè)，我認(rèn)為會(huì)給。

當(dāng)這三個(gè)階段重疊時(shí)，整個(gè)有色產(chǎn)品市場(chǎng)，特別是銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等大宗金屬，可能會(huì)出現(xiàn)劇烈的價(jià)格波動(dòng)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成負(fù)面影響，導(dǎo)致市場(chǎng)下滑，企穩(wěn)變得困難�；钴S于資本市場(chǎng)。 “即使你在市場(chǎng)上保值，如果你的判斷稍有錯(cuò)誤，保值的有效性可能會(huì)很低�！蓖躏w鴻說(shuō)。

中鋁國(guó)際首席分析師姚熙智認(rèn)為，四季度之前工業(yè)金屬不宜過(guò)度樂(lè)觀，應(yīng)保持謹(jǐn)慎。

他表示，具體看鋁價(jià)時(shí)，鋁價(jià)的實(shí)際下跌及其不到兩周的深度，實(shí)際上比2008年金融危機(jī)或2020年大流行期間更深、更快，我對(duì)此進(jìn)行了分析。 “如果我們把幾個(gè)主要產(chǎn)品放在一起看，相比動(dòng)力煤、螺紋鋼等相對(duì)耗能的工業(yè)產(chǎn)品，這種共振的減少是近年來(lái)罕見的現(xiàn)象。目前這類產(chǎn)品的交易邏輯已經(jīng)很好理解了�！钡�考慮到海外市場(chǎng)整體的不確定性和潛在的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，目前仍需謹(jǐn)慎判斷，目前形勢(shì)很難說(shuō)穩(wěn)定。價(jià)格已經(jīng)是今年最低的了�！币οе�說(shuō)。

姚喜智表示，從企業(yè)反饋的信息來(lái)看，從現(xiàn)在到年底這段時(shí)間對(duì)于制造企業(yè)來(lái)說(shuō)將是一個(gè)非�！安挥淇臁钡臅r(shí)期，因?yàn)橹圃炱髽I(yè)的銷售價(jià)格下降較快。因?yàn)橹圃鞓I(yè)正處于下滑趨勢(shì)。但原材料采購(gòu)成本的飆升短期內(nèi)難以穩(wěn)定。

正如業(yè)內(nèi)人士戲稱，“現(xiàn)在期貨一個(gè)價(jià)，現(xiàn)貨一個(gè)價(jià)，手一個(gè)價(jià)，心一個(gè)價(jià)。”“現(xiàn)在的情況是現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)完全不一樣。” ” 價(jià)格是一回事。 ”