【原油早評：】

行情回顧：地緣緊張緩和之后，WTI油價仍偏強運行，仍在83美元一線。

宏觀面及基本面：原先由于紅海危機改道好望角運行的油輪也到達了目的地，全球岸上石油庫存增加，減少了石油供應(yīng)擔憂。荷蘭國際集團(ING)分析師在報告中說 “最近的報道表明，伊朗和以色列都認為目前相互針對的行動已經(jīng)結(jié)束，暫時不需要采取后續(xù)行動。美國和歐洲正在準備對伊朗實施新的制裁，不過這些制裁可能不會在短期內(nèi)對石油供應(yīng)產(chǎn)生重大影響。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2024年4月19日當周，包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的美國原油庫存總量8.19302億桶，比前一周下降557.5萬桶；美國商業(yè)原油庫存量4.53625億桶，比前一周下降636.8萬桶；美國汽油庫存總量2.26743億桶，比前一周下降63.4萬桶；餾分油庫存量為1.16582億桶，比前一周增長161萬桶。

后市展望：油價近期總體仍然強勢，利空未占主導(dǎo)

【塑料及PP早評：】

行情回顧：聚烯烴期貨昨日震蕩整理，至昨日收盤，塑料2409收于8364，PP2409收于7568。

基本面：PE方面，供應(yīng)端，目前企業(yè)集中檢修裝置偏多，國內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量預(yù)計小幅下跌；需求端，鄰近五一假期，下游工廠或存提前備貨預(yù)期。預(yù)計聚乙烯市場價格仍將維持堅挺態(tài)勢。

PP方面，近期聚丙烯裝置檢修較為集中，疊加處于擴能空窗期，供應(yīng)面壓力減緩。原油小幅下跌，但依然處于高位，成本對價格存在較強底部支撐，臨近節(jié)前，下游補庫不及預(yù)期，多數(shù)維持剛需采購。預(yù)計聚丙烯市場震蕩整理，價格波動有限。

后市展望：未來若油價能再次反彈，聚烯烴有望再次上漲。

有色早評

【滬銅】

行情回顧：截止昨日收盤滬銅2406合約上漲1.92%，以80160元/噸報收。

基本面：4月25日，上海物貿(mào)銅平均價為78,765元/噸，長江有色市場1#電解銅平均價為78,870元/噸，較上一交易日增加720元/噸；上海、廣東、重慶、天津四地現(xiàn)貨價格分別為78,140元/噸、78,080元/噸、78,180元/噸、78,130元/噸。4月25日，電解銅升貼水維持在下降195元/噸附近，較上一交易日上漲35元/噸。4月24日，LME銅庫存為120,225噸，較上一交易日減少375噸，注銷倉單占比為23.81%。

后市展望：日元兌美元匯率延續(xù)弱勢，美元兌日元匯率站上155，為1990年6月以來首次。電解銅供給較平穩(wěn)，精煉銅產(chǎn)量繼續(xù)增長。LME銅庫存保持平穩(wěn)，庫存水平處于近年來低位。短期內(nèi)，銅價或以高位震蕩行情為主。

【滬鋁】

行情回顧：截止昨日收盤滬鋁2406合約上漲1.66%，以20485元/噸報收。

基本面：4月25日，長江有色市場1#電解鋁平均價為20,340元/噸，較上一交易日增加270元/噸；上海、佛山、濟南、無錫四地現(xiàn)貨價格分別為20,325元/噸、20,540元/噸、20,370元/噸、20,335元/噸。4月25日，電解鋁升貼水維持在貼水60元/噸附近，較上一交易日維持不變。4月24日，LME鋁庫存為496,550噸，較上一交易日減少750噸，注銷倉單占比為69.14%。

后市展望：氧化鋁價格大漲，對電解鋁價格支撐明顯。電解鋁產(chǎn)量維持高位，供需基本平衡。鋁材、鋁合金產(chǎn)量保持增長。滬鋁庫存水平依然處于近年來較低位。短期內(nèi)，鋁價或以高位震蕩行情為主，中長期鋁價或穩(wěn)中走強。

貴金屬早評

【黃金】

行情回顧：昨日COMEX黃金2406上漲了0.27%，收報2344.6美元/盎司。

宏觀面：昨晚公布的美國季度GDP和PCE數(shù)據(jù)重創(chuàng)降息預(yù)期。美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國第一季度實際GDP年化季環(huán)比初值增長1.6%，遠不及市場預(yù)期的2.5%，較去年四季度的3.4%大幅放緩。季度通脹數(shù)據(jù)顯示，個人消費支出（PCE）年化季環(huán)比初值增長2.5%，較前值3.3%大幅放緩，同樣不及預(yù)期的3%；不含食品和能源的核心PCE價格指數(shù)年化季環(huán)比增長3.7%，超出預(yù)期的3.4%，幾乎是前值2%的兩倍，為一年來首次環(huán)比加速。由于通脹仍然居高不下，投資者不得不調(diào)整對美聯(lián)儲降息的預(yù)期。數(shù)據(jù)發(fā)布后，互換市場不再完全定價美聯(lián)儲將于今年12月之前降息。此外，交易員預(yù)計美聯(lián)儲首次降息時間將推遲至12月，美聯(lián)儲2024年全年只會降息約35個基點。

以色列本月初突然撤出大部分部隊，加沙地帶局勢近幾周相對平靜，但以軍這兩天又開始猛烈轟炸，加沙民眾只得再一次開始逃難。一些民眾說，這是戰(zhàn)端開啟以來最猛烈的轟炸之一。

基本面：4月25日，全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust持有量為834.78噸，較前一交易日增加1.1噸。

操作建議：金價中長線仍難言漲勢反轉(zhuǎn)，維持中長線看漲觀點不變。黃金短期內(nèi)可能已經(jīng)見頂，短線多頭可以考慮離場。

【白銀】

行情回顧：昨日COMEX白銀2405上漲了0.44％，收報27.465美元/盎司

基本面：4月25日，全球最大白銀ETF iShares Silver Trust持有量13363.04噸，較前一交易日減少5.7噸。

操作建議：白銀中長線仍難言漲勢反轉(zhuǎn)，維持中長線看漲觀點不變。短期內(nèi)可能已經(jīng)見頂，短線多頭可以考慮離場。

黑色系早評

【螺紋】   

行情回顧：昨日螺紋2410合約上漲0.03%

基本面：據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周螺紋鋼周度產(chǎn)量222.05萬噸，環(huán)比上升4.18萬噸，鋼廠庫存243.13萬噸，環(huán)比下降16.8萬噸，社會庫存705.71萬噸，環(huán)比下降49.15萬噸。鋼材五大品種周度產(chǎn)量863.98萬噸，環(huán)比上升3.52萬噸，兩庫庫存合計1940.14萬噸，環(huán)比下降93.9萬噸。據(jù)世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年3月全球粗鋼產(chǎn)量為1.612億噸，同比下降4.3%。4月24日，螺紋鋼高爐盤面煉鋼利潤為210.9元/噸，較上一交易日增加20.2元/噸，上海螺紋鋼HRB400 20mm現(xiàn)貨價格3640元/噸，基差-28元/噸，基差比前一交易日上升16元/噸。

核心觀點：4月初鋼材庫存出現(xiàn)季節(jié)性拐點，鋼材供需呈現(xiàn)邊際修復(fù)，在前期積累了相應(yīng)的反彈幅度后，市場觀望情緒上升，近期走勢較為震蕩

交易策略：建議螺紋2410合約多單輕倉持有，中線震蕩偏多對待

【鐵礦、焦煤、焦炭】

行情回顧：昨日鐵礦2409合約上漲1.03%，焦煤2409合約上漲2.12%，焦炭2409合約上漲0.98%

基本面：據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月15日-4月21日當周全球鐵礦石發(fā)運總量3010.3萬噸，環(huán)比增加618.1萬噸，澳洲巴西鐵礦發(fā)運量2455.9萬噸，環(huán)比增加536.5萬噸。4月19日，全國鐵礦港口庫存1.46億噸，環(huán)比上升79.09萬噸，焦煤港口庫存202.85萬噸，環(huán)比下降0.97萬噸。 全球第四大鐵礦石生產(chǎn)商Fortescue發(fā)布了2024年第一季度運營報告，報告顯示，一季度Fortescue鐵礦石產(chǎn)量4240萬噸，環(huán)比下降13%，同比下降8%，發(fā)運量4330萬噸，環(huán)比下降11%，同比下降6%。由于西澳大利亞州煤礦供應(yīng)受到影響，全年出貨量可能位于指引低端，截至3月31日的季度出口同比下降6%，本財年出貨指引區(qū)間維持在1.92億噸至1.97億噸不變。

核心觀點：隨著鋼廠利潤的上升，鐵水產(chǎn)量有望從低位小幅回升，原料受鋼廠補庫需求推動，中線總體呈震蕩偏多走勢，隨著前期積累了一定的漲幅后，市場觀望情緒逐漸濃厚，五一小長假前，走勢或偏為震蕩

交易策略：建議焦煤2409合約多單輕倉持有

【 農(nóng)產(chǎn)品早評】

【油脂】

行情回顧：油脂期價震蕩下跌，截止收盤，豆油Y2409合約下跌1.25%以7558元/噸報收，棕櫚油P2409合約下跌2.58%以7314元/噸報收，菜油OI2409合約下跌1.36%以8264元/噸報收。

基本面： 4-6月產(chǎn)地棕櫚油大概率持續(xù)增產(chǎn)。據(jù)當?shù)胤从常?月下旬齋月結(jié)束后，工人陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，棕櫚油生產(chǎn)效率明顯提高，4月份棕櫚油產(chǎn)量較上月或有5%以上增幅。目前種植園油棕樹果串長勢良好，若后期雨季不發(fā)生水災(zāi)，預(yù)計5-6月棕櫚油將繼續(xù)增產(chǎn)，6月份月度產(chǎn)量或達到175萬噸左右水平。

后市展望：馬棕櫚油增產(chǎn)消息打壓油脂期價，馬棕櫚油期價跌至近期新低帶動國內(nèi)油脂價格回落，油脂期價近期受消息面影響大幅波動，油脂期價短期繼震蕩的可能較大。

【粕類】

行情回顧：豆粕期價震蕩整理，截止收盤豆粕M2409下跌0.12%，以3377元/噸報收。

基本面：據(jù)Mysteel，3月我國進口大豆到港環(huán)比微增，但較去年同期下滑。據(jù)對國內(nèi)各港口到船預(yù)估初步統(tǒng)計，預(yù)計2024年5月進口大豆到港1110萬噸，6月1050萬噸。

后市展望：國內(nèi)豆粕隨著4月份大豆到港增加，全國油廠開機率當前處于中等偏高水平，終端維持低庫存隨買隨用為主，豆粕庫存預(yù)計繼續(xù)回升，部分區(qū)域的豆粕庫存將恢復(fù)性重建。巴西大豆收割尾聲，阿根廷大豆開始收割，短期大豆供應(yīng)市場壓力較大。國內(nèi)粕類期貨市場短期維持震蕩行情。