【行情復(fù)盤】

期貨市場(chǎng)：夜盤，合成橡膠震蕩，BR2406收于12730元/噸，跌75元/噸，跌幅0.59%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：華東現(xiàn)貨價(jià)格13075（-50）元/噸，買盤觀望，現(xiàn)貨交易量稀疏。

【重要資訊】

（1）成本端，開(kāi)工低位震蕩，低價(jià)貨源仍偏緊及外盤偏強(qiáng)對(duì)內(nèi)盤價(jià)格支撐尚在。截止4月25日，開(kāi)工57.82%（-1.09%），斯?fàn)柊?0萬(wàn)噸4月23日停車重啟待定，上海石化12萬(wàn)噸計(jì)劃4月下旬重啟，茂名石化5萬(wàn)噸4月10日重啟，遼陽(yáng)石化3萬(wàn)噸4月10日重啟；盛虹煉化20萬(wàn)噸4月11日投料重啟，中科煉化12.7萬(wàn)噸3月19日停車，浙石化25萬(wàn)噸3月25日停車40天附近，連云港石化7萬(wàn)噸4月18日停車。截止4月25日，港口庫(kù)存3.05萬(wàn)噸（+0.31萬(wàn)噸），庫(kù)存歷史同期偏低。

（2）供應(yīng)端，計(jì)劃?rùn)z修增加，及虧損加深對(duì)行業(yè)負(fù)荷有壓制。連云港石化7萬(wàn)噸4月20日停車50天，煙臺(tái)浩普6萬(wàn)噸4月21日重啟，山東威特5萬(wàn)噸4月21日臨停，重啟待定；齊翔騰達(dá)9萬(wàn)噸4月18日停車檢修3-4周，振華新材料10萬(wàn)噸預(yù)計(jì)4月底重啟，錦州石化3萬(wàn)噸3月1日檢修50天，益華橡塑10萬(wàn)噸預(yù)計(jì)5月中旬重啟。截止4月25日，順丁橡膠開(kāi)工率56.55%（-4.78%）。

（3）需求端，下游開(kāi)工維持高位，但對(duì)高價(jià)原料有抵觸。截至4月25日，全鋼胎開(kāi)工率為63.47%（-5.29%），開(kāi)工處于去年同期水平；半鋼胎開(kāi)工率80.87%（+0.46%），交付現(xiàn)有訂單并且新單跟進(jìn)較好，開(kāi)工維持歷史高位。

（4）庫(kù)存端，4月25日社會(huì)庫(kù)存13.23千噸（-1.17千噸），庫(kù)存持續(xù)回落。

（5）利潤(rùn)，虧損加深，稅后利潤(rùn)-1407.08元/噸。

【市場(chǎng)邏輯】

合成橡膠成本支撐尚好，庫(kù)存持續(xù)下降及生產(chǎn)深度虧損，使得價(jià)格抗跌能力增強(qiáng)，關(guān)注天然橡膠走弱對(duì)價(jià)格的拖累。綜合來(lái)看，合成橡膠繼續(xù)下跌空間有限。

【交易策略】

觀望。

（來(lái)源：方正中期期貨）