【行情復盤】

周二滬鋅沖高回落，主力ZN2406合約收于22270元，下跌2.02%。據(jù)SMM，周二0#鋅主流成交價集中在22210~22430元/噸，雙燕成交于22330~22530元/噸，1#鋅主流成交于22140~22360元/噸。

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【重要資訊】

1、據(jù)SMM調(diào)研，截至本周一（4月22日），SMM七地鋅錠庫存總量為22.09萬噸，較4月15日增加0.27萬噸，較4月18日增加0.32萬噸，國內(nèi)庫存錄增。

2、根據(jù)最新的海關數(shù)據(jù)顯示，2024年3月精煉鋅進口4.63萬噸，環(huán)比增加2.11萬噸或環(huán)比增加83.51%，同比增加262.41%，1-3月精煉鋅累計進口9.66萬噸，累計同比增加399.56%，3月精煉鋅出口0.062萬噸，即3月精煉鋅凈進口4.57萬噸。

3、據(jù)SMM調(diào)研，壓鑄鋅合金行業(yè)1-3月的月度開工率分別為41%、18.84%、44.72%，2024年第一季度綜合開工率為34.85%，2023年第一季度綜合開工率為39.56%，2022年第一季度綜合開工率為41.15%，開工率呈現(xiàn)下滑趨勢。

4、4月16日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國一季度GDP同比增長5.3%，預期增4.9%，2023年四季度增5.2%。具體來看，中國3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增4.5%，預期增5.3%，1-2月為增7%。中國3月社會消費品零售總額同比增3.1%，預期增4.8%，1-2月為增5.5%。中國1-3月固定資產(chǎn)投資同比增4.5%，預期增4.4%，1-2月份增4.2%。中國1-3月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.5%，預期降9%，1-2月為降9%；新建商品房銷售面積同比下降19.4%，其中住宅銷售面積下降23.4%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比

下降26.0%。

【市場邏輯】

近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，通脹水平走高且超市場預期，就業(yè)市場保持緊俏，美國降息預期進一步延后，美元與美債收益率連續(xù)走高。供應端，SMM七地鋅錠庫存再次錄增，近期鋅精礦加工費下調(diào)，精煉鋅企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，市場存在煉廠減產(chǎn)預期。需求端，國內(nèi)繼續(xù)推動新一輪大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新政策落地實施。央行一季度例會提出，因城施策精準實施差別化住房信貸政策，更好支持剛性和改善性住房需求，國內(nèi)多地取消首套房商貸利率下限。當前鋅下游三大需求開工逐步恢復，但整體表現(xiàn)弱于季節(jié)性。

【操作建議】

滬鋅高位大幅波動，市場價格在23000元一帶面臨較強阻力，近期波動幅度料加劇。

（來源：方正中期期貨）