【行情復盤】

期貨市場：夜盤鄭糖略回升。SR409在6185-6224元之間波動，略漲0.27%。

【重要資訊】

貿易商Czarnikow最新公布的預測報告顯示，其預計2023/24榨季全球食糖產量為1.826億噸，較此前3月的預測值上調130萬噸；全球食糖消費量為1.779億噸，較此前3月的預測值上調10萬噸；全球食糖供應盈余量為470萬噸，較此前3月的預測值上調350萬噸。

Czarnikow表示，因泰國和歐盟糖料種植面積恢復，預計2024/25榨季的全球食糖產量為1.873億噸；全球食糖消費量為1.82億噸；食糖供應盈余量為540萬噸。

【市場邏輯】

印度、泰國本榨季進入尾聲，食糖產量都明顯高于本榨季初期預估值。而且，只要不出現極端天氣，下年度食糖恢復性增產的可能性相當大。此外，巴西主產區(qū)陸續(xù)開榨，有機構認為2024/25年度食糖產量有望保持在歷史高位甚至再創(chuàng)新高。后期主產區(qū)天氣狀況及甘蔗制糖比例變化都是影響巴西產糖形勢的關鍵性因素。所以，本年度后期以及下個年度，預計全球食糖供應將相對寬松。

【交易策略】

印度、泰國、巴西等國產糖形勢好于預期，國際糖價面臨壓力，ICE11號原糖各合約紛紛跌破20美分，創(chuàng)出自2023年12月以來新低。國內糖市進入產銷淡季，由于食糖工業(yè)庫存同比較低，國內糖價相對外盤更堅挺些。不過，隨著外糖價格走低，進口糖成本也在下降，對于傳統(tǒng)的食糖銷區(qū)而言，配額外進口糖利潤窗口已打開。雖然3月份食糖進口量僅1萬噸，但本年度累計進口量與上年度同期相比仍增加了34萬噸。隨著進口糖利潤形勢的改善，4月份進口糖數量預計環(huán)比會有顯著增加。本月下旬南寧糖會將對國內食糖產銷形勢做出最新判斷，并對今年糖料作物種植情況進行評估。總的來看，國內外本年度及下年度食糖都存在增產預期，糖價弱勢尚未結束，但短期跌幅較大，存在階段性反彈的可能。

（來源：方正中期期貨）