近日盤(pán)面震蕩走弱，05合約臨近交割向現(xiàn)貨玉米價(jià)格靠攏，現(xiàn)貨端玉米價(jià)格東北相對(duì)平穩(wěn)，華北偏弱。

近期保稅區(qū)進(jìn)口政策收緊、稻谷出口后延及增儲(chǔ)等傳聞，相對(duì)支撐玉米現(xiàn)貨價(jià)格，今年市場(chǎng)主體均更為謹(jǐn)慎，各環(huán)節(jié)庫(kù)存相對(duì)偏低，市場(chǎng)走貨情緒較高，因而現(xiàn)階段市場(chǎng)流通糧源仍較充足，但隨著糧源的消耗，玉米價(jià)格預(yù)期存在一定幅度的震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

連盤(pán)方面仍是區(qū)間震蕩行情，隨著市場(chǎng)糧源的消耗，價(jià)格中期仍存在反彈預(yù)期，建議等待遠(yuǎn)月布局多單機(jī)會(huì)，仍是短線操作為主，中長(zhǎng)期利空因素來(lái)自于進(jìn)口儲(chǔ)備玉米、稻谷等政策性投放壓力、進(jìn)口端替代預(yù)期以及新季小麥上市壓力，政策糧源投放預(yù)計(jì)在7月份之前啟動(dòng)，因而建議多單選擇遠(yuǎn)月為主，后續(xù)空單可關(guān)注近月合約，05合約臨近交割，期現(xiàn)回歸，波動(dòng)預(yù)計(jì)收窄，建議關(guān)注其交割壓力，近月存進(jìn)一步走弱預(yù)期，中長(zhǎng)線預(yù)計(jì)年度內(nèi)玉米價(jià)格仍以區(qū)間震蕩為主。近期宏觀因素?cái)_動(dòng)盤(pán)面，注意關(guān)注宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

【白糖】

國(guó)際方面，由于巴西順利壓榨，并且新季產(chǎn)量預(yù)估仍然處于歷史高位，疊加印度和泰國(guó)的本季食糖估產(chǎn)有所提高的影響，國(guó)際糖價(jià)上方承壓，破位下跌，由于國(guó)際糖價(jià)跌破印度食糖出口平價(jià)，或產(chǎn)生一定支撐，關(guān)注是否印度出口政策出現(xiàn)新的變動(dòng)，短期預(yù)計(jì)國(guó)際食糖價(jià)格偏弱運(yùn)行。

國(guó)內(nèi)方面，盤(pán)面逐步恢復(fù)至基本面邏輯，由于國(guó)際食糖供應(yīng)量相對(duì)確定性增加，國(guó)際糖價(jià)下移帶動(dòng)鄭糖盤(pán)面下挫，后市來(lái)看，國(guó)內(nèi)目前處于收榨尾聲，整體即將進(jìn)入去庫(kù)周期，而進(jìn)口糖的再次大量到港或需要等待一個(gè)半月至兩個(gè)月，國(guó)內(nèi)或存在一段時(shí)間的真空期，或短期產(chǎn)生一定支撐，09合約關(guān)注區(qū)間6150-6500元/噸，預(yù)計(jì)短期偏弱運(yùn)行。長(zhǎng)期來(lái)看，回歸供應(yīng)端，時(shí)間換空間，全球貿(mào)易流預(yù)期同比逐漸轉(zhuǎn)寬松疊加國(guó)內(nèi)食糖將呈連續(xù)恢復(fù)性增產(chǎn)影響，我們?nèi)跃S持逢高沽空看法不變。

【棉花】

鄭棉近日弱勢(shì)運(yùn)行，主要受外盤(pán)沖擊以及宏觀和資金配置影響，一方面，外棉跌勢(shì)不止的情況下，進(jìn)口利潤(rùn)逐步擴(kuò)大，我國(guó)進(jìn)口量預(yù)期繼續(xù)提升，供給壓力有所增加。

另一方面，宏觀側(cè)擾動(dòng)下資金對(duì)于不同板塊的輪動(dòng)配置也存在一定影響。棉花本身基本面無(wú)太大變量，需求區(qū)域化差異化明顯，河南南通較弱運(yùn)行，但廣東區(qū)域仍環(huán)比好轉(zhuǎn)，昨日下跌后下游點(diǎn)價(jià)也較為積極，交投氛圍轉(zhuǎn)好，下方有所支撐。

紡企棉花庫(kù)存延續(xù)小幅去化，棉紗去庫(kù)速度加快，布廠棉紗庫(kù)存延續(xù)補(bǔ)庫(kù)，坯布庫(kù)存去化速度加快，需求整體運(yùn)行情況仍處環(huán)比轉(zhuǎn)好的狀態(tài)，短期需關(guān)注美棉何時(shí)企穩(wěn)，可逢低多。