【策略報告】俄鋁再遭制裁，建議多氧化鋁空滬鋁

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英美宣布對俄羅斯金屬實(shí)施新制裁，或?qū)е潞罄m(xù)更多的俄鋁流入中國市場，國內(nèi)供應(yīng)壓力增加，利空滬鋁。而氧化鋁供需基本面有所改善，鋁土礦供應(yīng)釋放不及預(yù)期，云南電解鋁持續(xù)復(fù)產(chǎn)，建議多氧化鋁空滬鋁。

操作建議：多氧化鋁2406空滬鋁2406合約，配比2比1，當(dāng)前比價5.8，我們認(rèn)為比價會進(jìn)一步縮窄。（僅供參考）

驅(qū)動分析

1、英美制裁俄羅斯或?qū)е露礓X流向中國，電解鋁供應(yīng)壓力提升

俄羅斯鋁金屬占全球鋁供應(yīng)的5%左右，是海外主要的鋁金屬供應(yīng)大國。周末英美實(shí)施對俄羅斯金屬新的制裁，或刺激更多俄羅斯鋁流入中國，進(jìn)口鋁錠迎來增量，3季度電解鋁供應(yīng)壓力將明顯提升。

2、礦石供應(yīng)緊張價格偏高，電解鋁產(chǎn)能持續(xù)復(fù)產(chǎn)

受政策管控影響，山西河南兩地的開工率仍處于低位，礦石供應(yīng)較為緊張價格偏高。礦源偏緊問題仍未解決，4月實(shí)際開工提升空間依舊相對有限，預(yù)計(jì)礦石供應(yīng)大概率仍將維持偏緊的局面。需求端來看，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持緩慢抬升態(tài)勢，5月中旬內(nèi)蒙華云三期增量在20萬噸，6月云南仍有近70萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)，對于氧化鋁需求有一定增加。

風(fēng)險點(diǎn)

風(fēng)險提示：國內(nèi)終端需求超過預(yù)期、礦端政策放寬

產(chǎn)業(yè)動態(tài)