焦煤焦炭：煤焦跟隨黑色板塊共振上行，悲觀情緒有所緩和，但考慮到盤面跟現(xiàn)貨實(shí)際表現(xiàn)有所滯后，焦炭昨日才開啟第一輪提漲，但盤面已經(jīng)預(yù)期反映3輪，在沒(méi)有看到現(xiàn)貨普遍跟漲前，我們維持短期反彈，追漲謹(jǐn)慎的思路為主。之所以反轉(zhuǎn)趨勢(shì)仍需時(shí)間驗(yàn)證的原因主要來(lái)自兩個(gè)方面：其一、下游備貨采購(gòu)意愿有待觀察，整體處于持續(xù)去庫(kù)的節(jié)奏當(dāng)中，焦企煉焦煤可用天數(shù)從年初的10天左右降庫(kù)到現(xiàn)在的4-5天，且伴隨著焦炭第八輪提降的快速落地，焦企虧損進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致對(duì)原料煤的采購(gòu)情緒較為消極。其二、雖然國(guó)內(nèi)今年焦煤產(chǎn)量同比存在缺口的現(xiàn)象較為普遍，1-2月跟去年同期比減少了640多萬(wàn)噸，但從各環(huán)節(jié)庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移的矛盾同樣存在，不論是煤礦、洗煤廠庫(kù)存，還是蒙古口岸監(jiān)管區(qū)庫(kù)存水平，均呈現(xiàn)出被動(dòng)累庫(kù)的壓力，導(dǎo)致低庫(kù)存難以對(duì)價(jià)格形成顯著的驅(qū)動(dòng)。但與此同時(shí)，一旦需求復(fù)蘇的正反饋邏輯持續(xù)演繹，補(bǔ)庫(kù)預(yù)期將成為支撐盤面價(jià)格的核心因素。

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