本周天膠主力合約先漲后跌。截止本周五收盤，主力合約收盤價14505元/噸，較清明節(jié)前最后一個交易日上漲 1.27 %。

4 月 11 日上海地區(qū)天然橡膠市場主流行情下行：22 年全乳報13900-14200元/噸左右，越南 3L 膠報 13750-14000 元/噸左右，21 年泰國3 號煙片報價17100-17300 元/噸左右。

二、天氣干擾供應仍偏緊,庫存延續(xù)去庫狀態(tài)

國內(nèi)割膠即將陸續(xù)開展，但云南產(chǎn)區(qū)氣候延續(xù)干旱狀態(tài)，導致開割率暫時不高，國外因為開齋節(jié)工人回國慶祝的緣故，泰國和馬來西亞割膠受阻，供應端仍有支撐。本周期青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫。

海外低產(chǎn)停割期，到港量維持偏少態(tài)勢，周期內(nèi)適逢清明節(jié)假期，套利盤節(jié)前平倉出貨，輪胎廠逢低剛需備貨。截至2024年4月7日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量64.35萬噸，環(huán)比上期減少 1.64 萬噸，降幅 2.48%。保稅區(qū)庫存8.88 萬噸，降幅1.13%;一般貿(mào)易庫存 55.47 萬噸，降幅 2.69%。

三、下游剛需備貨，輪胎企業(yè)開工率平穩(wěn)運行

周期內(nèi)檢修企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復，帶動產(chǎn)能利用率提升。但近期內(nèi)銷出貨放緩，限制周期內(nèi)產(chǎn)能利用率提升幅度。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為71.18%，環(huán)比增加 0.12 個百分點，同比下降 1.45 個百分點。

半鋼胎廠開工率仍維持高位運行狀態(tài)，因部分規(guī)格缺貨現(xiàn)象尚存，外貿(mào)訂單等單發(fā)貨現(xiàn)象延續(xù)，導致成品庫存微幅度提升。半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為 80.85%，環(huán)比下降0.03 個百分點，同比增加 2.59 個百分點。

四、汽車出口保持高水平，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)延續(xù)增長勢頭

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，2024 年 3 月，汽車產(chǎn)銷呈現(xiàn)較快增長，乘用車和商用車均有良好表現(xiàn);新能源汽車延續(xù)快速增長勢頭，市場占有率穩(wěn)定在30%;整車出口依然保持較高水平，為拉動行業(yè)增長繼續(xù)發(fā)揮積極作用;中國品牌持續(xù)向上，市場份額保持高位。

2024 年 3 月，汽車產(chǎn)銷分別完成 268.7 萬輛和 269.4 萬輛，環(huán)比分別增長78.4%和 70.2%，同比分別增長 4%和 9.9%。2024 年 1-3 月，汽車產(chǎn)銷分別完成660.6 萬輛和 672 萬輛，同比分別增長 6.4%

乘用車：4 月 1-6 日，乘用車市場零售 20.6 萬輛，同比去年同期下降8%，較上月同期下降 3%，今年以來累計零售 503.8 萬輛，同比增長12%;4 月1-6 日，全國乘用車廠商批發(fā) 19.2 萬輛，同比去年同期增長 13%，較上月同期下降10%，今年以來累計批發(fā) 578.6 萬輛，同比增長 11%。

新能源：4 月 1-6 日，新能源車市場零售 9.7 萬輛，同比去年同期增長48%，較上月同期增長 5%，今年以來累計零售 186.9 萬輛，同比增長35%。4 月1-6日，全國乘用車廠商新能源批發(fā) 9.6 萬輛，同比去年同期增長60%，較上月同期增長7%，今年以來累計批發(fā) 204.8 萬輛，同比去年增長 31%。

五、美國通脹數(shù)據(jù)大超預期，美聯(lián)儲降息持謹慎態(tài)度

全球第一大消費國美國上修了四季度 GDP 走勢給市場帶來信心。2023 年第四季度美國實際 GDP 按年率計算增長 3.4%，較此前公布的修正數(shù)據(jù)上調(diào)了0.2個百分點。

美國 3 月制造業(yè)錄得一年半來首次增長，因生產(chǎn)大幅反彈，新訂單增加，但在就業(yè)狀況依然低迷，投入物價也上升。

上周，美國商務部的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲首選的通脹指標-個人消費支出(PCE)物價指數(shù)在 2 月份基本放緩，住房和能源以外的服務成本明顯放緩。中國 3 月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.8%，比上月上升 1.7 個百分點，高于臨界點，制造業(yè)景氣回升。

美國勞工部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國 3 月 CPI 同比上升3.5%，為2023年9 月以來最高水平，超出市場預期;美國 3 月 CPI 環(huán)比增0.4%，超過預期的0.3%。同時，美聯(lián)儲更為關注的剔除食品和能源成本的核心通脹也全面超出市場預期。

美國 3 月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加 30.3 萬，市場預估為增加20 萬，前值自27.5萬修正為 27 萬。美國 3 月失業(yè)率為 3.8%，市場預估值為3.9%，前值為3.9%。

六、天然橡膠市場綜述及后市展望

國內(nèi)割膠即將陸續(xù)開展，但云南產(chǎn)區(qū)氣候延續(xù)干旱狀態(tài)，導致開割率暫時不高，國外因為開齋節(jié)工人回國慶祝的緣故，泰國和馬來西亞割膠受阻，供應端仍有支撐。需求端緩慢復蘇，未有明顯增量。庫存延續(xù)去庫狀態(tài)。目前云南地區(qū)持續(xù)干旱的問題是此前膠價上行的主要驅(qū)動，然而下游采購意愿不強，預計下周天然橡膠期貨價格仍維持震蕩走勢。

風險點：宏觀風險、橡膠產(chǎn)區(qū)供應上量、需求放緩