【原糖】

本周原糖期價持續(xù)下跌。豐益國際表示因巴西3月底和4月初充沛的降雨改善了作物生長狀況，預計2024/25榨季巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量在6.2至6.3億噸；產(chǎn)糖量為4250至4450萬噸，目標產(chǎn)量為4380萬噸。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）預計，因甘蔗面積和產(chǎn)量略有增加，預計巴基斯坦2024/25榨季糖產(chǎn)量將為680萬噸，較2023/24榨季增長3%。

【國內(nèi)】

廣西現(xiàn)貨報價6710-6740元/噸，配額內(nèi)進口估算價5990-6020元/噸；配額外進口估算價7660-7710元/噸。

【小結(jié)】

受巴西開榨及印度可能增加出口影響，原糖期價承壓下行。印度方面不斷呼吁政府允許增加100萬噸出口許可，同時呼吁增加24/25榨季乙醇生產(chǎn)計劃，市場此時通過價格調(diào)整、修整此前印度不出口的預期。巴西開榨在即，盡管多家機構(gòu)預計24/25榨季巴西產(chǎn)量不如23/24榨季，但仍維持在歷史偏高位置，近期關(guān)于巴西中南部產(chǎn)量預估有機構(gòu)給到4380萬噸的高位。對于原糖價格當前繼續(xù)以偏空思路對待。23/24榨季巴西出口3532萬噸，同比增長27%。新榨季國際市場同樣高度依賴巴西，供應源集中，運力、天氣等因素易引發(fā)價格波動，需高度關(guān)注。

國內(nèi)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布4月食糖供需平衡表，對于產(chǎn)量預估不作調(diào)整，維持995萬噸的預估。未來國內(nèi)供應端的變化主要來自于進口，二季度需密切關(guān)注糖漿及預拌粉進口量的變化。短期供應充裕，疊加原糖走弱，國內(nèi)期價承壓，但社會庫存偏低帶來支撐，國內(nèi)價格表現(xiàn)略強于原糖，維持區(qū)間偏弱看法，靜待新消息指引。

（來源：光大期貨）