lcp材料 5g，lcp材料在5g產(chǎn)業(yè)應(yīng)用
chanong
（登錄未來智庫www.vzkoo.com獲取報告）
引言相比4G，5G最重要的變化是更高的頻率和更高的速度，但頻率越高，信號衰減越大，增加了對低損耗天線材料的需求。傳統(tǒng)材料已無法適應(yīng)新的挑戰(zhàn)。 LCP（液晶聚合物材料）將成為5G天線的首選材料。
但目前世界成熟的工業(yè)化技術(shù)都被日本和美國控制，除非包括華為在內(nèi)的中國企業(yè)掌握材料，否則就會被外國企業(yè)窒息。
LCP國產(chǎn)化勢在必行，產(chǎn)業(yè)鏈投資機會巨大。我公司系統(tǒng)研究了LCP薄膜材料的競爭環(huán)境、市場空間、國產(chǎn)化進程，供投資者參考。
1、LCP性能優(yōu)異，在電子領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用（一）LCP材料介紹
液晶聚合物（LCP）是一種新型高分子材料。液晶聚合物是具有介于晶體和液體之間的中間相的聚合物，當(dāng)受熱熔化或溶解在溶劑中時，它們從剛性或固定狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃右后w狀態(tài)，同時保持結(jié)晶物質(zhì)的取向。一種液晶態(tài)，結(jié)合了液體的流動性和晶體分子的規(guī)則排列。從分子結(jié)構(gòu)上看，LCP具有剛性、棒狀的分子鏈結(jié)構(gòu)，分子鏈取向和排列高，結(jié)構(gòu)致密，聚合物間作用力大。因此，與其他有機高分子材料相比，LCP表現(xiàn)出耐高溫、高強度機械性能、良好的電性能、加工性能等優(yōu)越性能。
根據(jù)產(chǎn)生液晶的條件不同，LCP可分為溶致液晶(LLCP)、熱致液晶(TLCP)和壓致液晶。其中壓致液晶比較少見。溶致液晶必須在溶液中加工，通常用作纖維或涂層。熱致液晶可以在熔融狀態(tài)下加工以生產(chǎn)注塑、纖維和薄膜等級。這些是目前應(yīng)用最廣泛的。
（二）LCP材料的發(fā)展歷史
LCP的研發(fā)和生產(chǎn)集中在美國和日本，其中美國最先發(fā)明，日本緊隨其后。 LCP產(chǎn)品根據(jù)合成單體可分為I型、II型和III型。 I型液晶聚合物單體由PHB、BP、TPA組成，由于其結(jié)構(gòu)中的苯環(huán)為剛性鏈段，因此具有極高的耐熱性，熱變形溫度超過300，拉伸性能良好. 表示。其下游產(chǎn)品主要用于連接器等電子元器件。 II型單體由PHB和HNA組成，單體組成最簡單，聚合物相對分子量最高，機械性能優(yōu)異，是最適合生產(chǎn)天線材料的LCP類型。 III型單體由HBA和PET組成。酯基結(jié)構(gòu)增加了分子鏈內(nèi)柔性鏈段的數(shù)量，從而導(dǎo)致材料的熱變形溫度較低。目前，它僅用于生產(chǎn)連接管道和傳感器的塑料。
I型液晶聚合物由美國CBO的Economy J.和Cottis S.于1972年首次開發(fā)并生產(chǎn)，注冊商標(biāo)為Ekonol，是第一個商業(yè)化的LCP產(chǎn)品。 1979年，住友化學(xué)株式會社引進該技術(shù)，自主開發(fā)了E2000系列，明確日本也擁有LCP制造技術(shù)。 1984年，CBO將技術(shù)轉(zhuǎn)讓給Dart，通過對Dart的整合，索爾維掌握了LCP制造技術(shù)，并推出了Xydar品牌產(chǎn)品。 I型LCP產(chǎn)品耐熱性較高，但加工性能一般。
II型液晶聚合物由Hoechst-Celanese于1984年成功開發(fā)，并于1985年開始生產(chǎn)Vectra品牌產(chǎn)品。塞拉尼斯隨后將該技術(shù)轉(zhuǎn)讓給其子公司泰科納，后者成為當(dāng)時全球最大的LCP制造商。 1995年，杜邦以Zenite品牌推出該產(chǎn)品，該業(yè)務(wù)后來被泰科納收購。 1964年，為了確保亞洲化學(xué)品的生產(chǎn)，美國蒂科納公司和日本第一郎化學(xué)公司成立了一家名為寶理塑料的合資企業(yè)。寶理塑料于1996 年引進了塞拉尼斯的LCP 制造技術(shù)，并開始生產(chǎn)“LAPEROS”品牌的LCP 產(chǎn)品。 II型液晶聚合物具有耐熱性高、加工性能良好等優(yōu)異的綜合性能，是目前市場占有率最高的產(chǎn)品類型。
III型LCP由伊士曼柯達公司于1976年開發(fā)，并于1986年投入生產(chǎn)，品牌名稱為X-7G。 Toray 于1994 年開始生產(chǎn)Scibellas 級LCP。 III型產(chǎn)品主鏈由單體HBA和PET組成，獨特的含有乙二醇的酯基結(jié)構(gòu)增加了分子鏈中柔性部分的數(shù)量，降低了材料的熱變形溫度。它耐熱，性能稍差，但是目前使用最少的產(chǎn)品類型。
（3）LCP全球規(guī)模9.5億美元，電子領(lǐng)域應(yīng)用占比近四分之三。
2002年，全球LCP市場需求量僅為1.6萬噸，但2016年，總需求量為5.4萬噸，價值9.5億美元。據(jù)Zion Market Research預(yù)測，2023年全球LCP市場規(guī)模預(yù)計將達到14.5億美元，2016年至2023年復(fù)合增長率為6.2%。
LCP的下游應(yīng)用十分廣泛。 TLCP材料發(fā)明于美國，最初用于微波爐、爐灶等耐高溫材料，但由于利潤較低，美國逐漸退出生產(chǎn)領(lǐng)域，日本廠商持續(xù)關(guān)注他們.Ta.從LCP材料的生產(chǎn)到研發(fā)。隨著工程領(lǐng)域?qū)μ胤N材料的需求不斷增加，LCP因其獨特的物理性能再次受到關(guān)注。據(jù)Prismane Consulting統(tǒng)計，從產(chǎn)品應(yīng)用來看，電子及家電、工業(yè)、汽車是主要下游應(yīng)用領(lǐng)域，分別占比80%、7%、6%，其中連接器的使用幾乎占據(jù)。 2/3。
LCP在電子設(shè)備中的應(yīng)用主要是高密度連接器（SMT）、天線、線圈、開關(guān)、插座等，而在工業(yè)領(lǐng)域則用于閥門、水泵、閥門。用于化工廠的蒸餾塔填料和耦合器，以及汽車領(lǐng)域的燃燒系統(tǒng)部件、燃燒泵、絕緣部件、精密部件、電子部件等。其他功能包括IH炊具容器、包裝材料、體育用品等消費材料、手術(shù)器械、插管、腹腔鏡、牙科材料等醫(yī)療設(shè)備、網(wǎng)球拍、滑雪設(shè)備等體育用品、耳機、AV設(shè)備等用于開關(guān)、揚聲器振膜等
2、受益于5G加速建設(shè)，LCP市場快速增長（1）從目前需求來看，LCP顆粒在連接器領(lǐng)域正經(jīng)歷顯著增長，需求空間達40億，預(yù)計將達到原來的水平
中國大陸已正式成為全球最大的連接器市場，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1999年至2011年間，中國連接器的區(qū)域份額從4%增長到22.5%，增速近五倍。隨著中國大陸3C品牌的崛起，中國大陸本土連接器/線纜廠商的崛起，迅速形成了產(chǎn)業(yè)鏈體系，包括立訊精密、立訊精密、長盈精密、中航光電、恩尼泰電子等。
電子連接器是連接兩個導(dǎo)體并在它們之間傳輸電流或信號的導(dǎo)體裝置，其結(jié)構(gòu)分為連接器本體、接觸彈簧、外殼等部分。目前連接器本體的主要材?*↙CP、尼龍（PA）、PPS等高溫塑料。 20世紀(jì)90年代之前，尼龍和熱塑性聚酯在連接器用熱塑性樹脂材料中占據(jù)最大份額，但自90年代以來，隨著應(yīng)用要求變得更加嚴(yán)格，對LCP和PPS等其他材料的需求也隨之增加，并迅速增長。連接器是手機必不可少的電子元件，其質(zhì)量的好壞直接關(guān)系到手機的使用。手機連接器的種類很多，平均一臺手機會使用5到9種連接器，這些種類包括FPC連接器、板對板連接器、I/O連接器、電池連接器�？ㄟB接器、天線連接器等
FPC連接器用于連接LCD顯示器和驅(qū)動電路。連接采用柔性電路板，可彎曲。主要應(yīng)用于DVD、手機、平板電腦等電子產(chǎn)品。具有密度高、體積小、重量輕、線槽間距小等特點。 FPC連接器中絕緣薄膜最常用的材料是PI和聚酯薄膜；截至2015年，美國大約80%的柔性電路制造商使用PI薄膜材料，其余20%使用聚酯薄膜材料。用過的。 FPC連接器也采用LCP材料，2004年高端產(chǎn)品采用了耐高溫的LCP材料。
板對板連接器用于連接兩個驅(qū)動電路(PCB)。塑料件對耐熱性、尺寸穩(wěn)定性、成型性、強度等有很高的要求，而用材料很難滿足這些要求。但LCP材料強度的不足可以通過設(shè)計塑料或模具結(jié)構(gòu)來彌補，因此LCP材料通常用作板對板材料。
I/O 連接器也稱為輸入/輸出連接器，負(fù)責(zé)將手機連接到外部設(shè)備。 I/O 連接器采用高溫尼龍和LCP 材料。
電池連接器可分為彈簧式、刀片式和FTB（FPC To Board）電池連接器。塑料件主要采用LCP材料�？ㄟB接器主要用于連接SIM卡、SD卡等卡，其結(jié)構(gòu)分為絕緣體、觸摸部件、外殼及其他配件。絕緣體的作用是將觸摸元件定位在所需的方向和距離上，并提供觸摸元件之間以及觸摸元件與殼體之間的絕緣。要求絕緣體材料具有優(yōu)良的絕緣電阻、耐電壓、加工性能等。尼龍和LCP材料通常用于連接器絕緣。
LCP大約80%的應(yīng)用部門在電子領(lǐng)域。假設(shè)LCP在電子領(lǐng)域的使用率將繼續(xù)保持在80%，連接器市場在電子領(lǐng)域的占比將達到50%左右，預(yù)計LCP市場將達到全球總量的50%左右到2023 年。連接器領(lǐng)域的銷售額預(yù)計將達到5.8億美元，約合人民幣40億元。
（2）從價值角度看，LCP薄膜級樹脂潛力巨大，薄膜未來市場空間約140億元。
1、手機通訊高頻影響天線材料選擇
天線是在空間傳播的無線電波與在金屬導(dǎo)體中流動的電流之間的轉(zhuǎn)換器。發(fā)射時，無線電發(fā)射器向天線的端子提供電流，天線從該電流輻射能量以產(chǎn)生電磁波；接收時，天線切斷部分無線電波功率并發(fā)射電流在其端子上，并將電流添加到接收器進行放大。天線是所有無線設(shè)備的重要組成部分，任何利用電磁波傳輸信息的設(shè)備，如廣播、電視、手機、物聯(lián)網(wǎng)、汽車通訊等，都需要天線。由于電磁波在空間傳輸過程中會產(chǎn)生損耗，因此天線的增益、天線與收發(fā)器之間用于傳輸射頻能量的傳輸線的損耗、發(fā)射器的發(fā)射功率以及接收器的靈敏度都是重要因素。影響天線的傳輸性能。另外，電磁波會被金屬反射、吸收和去除，阻擋信號，而電子元件容易干擾電磁波，因此需要將天線設(shè)計得遠離金屬和干擾元件。
根據(jù)功能不同，手機天線可分為Wi-Fi天線、藍牙天線、GPS天線、網(wǎng)絡(luò)天線、NFC天線等。某些功能具有相同的工作頻段，因此如有必要，它們可以共享一些天線。它們通過軟件進行切換，因此不會相互干擾。例如，手機上的藍牙和Wi-Fi工作頻率為2.4GHZ，而藍牙和Wi-Fi天線往往是集成的。
天線是定制產(chǎn)品，沒有設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)。不同的設(shè)備使用不同的芯片、電路和材料，手機形狀和屏幕尺寸也在不斷創(chuàng)新，所有這些在設(shè)計天線時都必須考慮到。早期的手機使用外部天線，但諾基亞改用內(nèi)部天線。最初，內(nèi)部天線由金屬板制成，但后來FPC（柔性印刷電路）工藝取代了金屬板。由于FPC是軟質(zhì)材料，不僅可以貼合曲面，還可以旋轉(zhuǎn)，對天線形狀和結(jié)構(gòu)設(shè)計的要求比金屬少，從1G時代開始就成為主流技術(shù)。天線行業(yè)的進一步研發(fā)和創(chuàng)新帶動了LDS（激光直接成型）天線技術(shù)的發(fā)展。 LDS天線技術(shù)使用激光將天線雕刻到特殊材料中，以避免因天線過多而導(dǎo)致手機內(nèi)部組件之間的干擾。該技術(shù)于2007年首次開始應(yīng)用于手機天線的生產(chǎn)，但在2012年之前價格相對昂貴，直到4G時代才被廣泛采用。目前，三星、HTC、華為等超薄手機的主要天線均采用LDS天線技術(shù)。
隨著通信技術(shù)的不斷發(fā)展，無線電波在手機通信中的使用頻率逐漸增加。以iPhone為代表的手機天線，為了滿足所需的性能，其設(shè)計結(jié)構(gòu)、制造工藝、材料選擇都經(jīng)過反復(fù)改進。以iPhone為例。
2007年至2009年，手機通信從2G過渡到3G。在此期間，從初代iPhone到iPhone 3GS的天線設(shè)計均采用了支架式FPC天線設(shè)計。初代iPhone 支持EDGE 網(wǎng)絡(luò)、Wi-Fi 和藍牙無線通信。背面由兩種材質(zhì)制成，?*氬糠質(zhì)墻鶚�，蠐餁蹇焚|(zhì)撬芰�，闹u玫腇PC天線位于手機底部，通過射頻同軸電纜連接到主板。 iPhone 3G 和iPhone 3GS 支持3G 網(wǎng)絡(luò)并添加GPS 天線。兩者均采用塑料背板，內(nèi)部天線分為兩部分。 iPhone 3G 的蜂窩天線位于手機底部，WLAN、藍牙和GPS 天線安裝在手機頂部。
2010年，iPhone 4創(chuàng)新性地采用了金屬邊框天線，隨后的中高端機型也廣泛采用了金屬后蓋。此外，iPhone 4的兩層金屬框天線設(shè)計，因部分用戶握持手機的方式導(dǎo)致天線短路，引發(fā)了轟動一時的“天線門”事件。 2011 年發(fā)布的iPhone 4 和iPhone 4S 解決了這個問題，通過使用四個狹縫將邊框分為頂部、中部和底部三部分，使中間部分獨立，并使用頂部和底部作為手機天線。天線內(nèi)部可能存在短路。同時，iPhone 4S創(chuàng)新性地采用了1T2R接收分集技術(shù)，頂部天線僅作為接收器，底部主天線用于發(fā)射和接收，這種架構(gòu)一直延續(xù)到iPhone 6。這種雙向接收方案可以選擇覆蓋良好的天線接收信號，減少信號到達接收端時減弱的可能性，為手機用戶帶來更好的通信體驗。
2012年至2016年，移動通信迎來4G時代。 iPhone 5和iPhone 5c的天線設(shè)計基本沿用了4S的三段式框架天線設(shè)計，內(nèi)置天線位于設(shè)備的頂部和底部，后蓋中央由金屬制成。 2013年發(fā)布的iPhone 5s支持雙頻Wi-Fi（2.4GHz/5GHz），并增加了Wi-Fi天線數(shù)量。為了控制天線模塊占用的空間，一些天線對制造工藝進行了創(chuàng)新。 FPC集成軟板取代射頻同軸電纜。另外，從iPhone 5s開始，蘋果手機的部分天線采用了嵌件成型技術(shù)，使手機變得更薄、更輕。 iPhone 6和iPhone 7等機型采用了納米成型技術(shù)（NMT），這是一種納米注塑工藝，可在全金屬背板上形成白色塑料條紋，使金屬后蓋與iPhone 5類似。分為框架。三個相似的段落。
2017年開始，手機行業(yè)開始布局5G。 iPhone8/8s和iPhone手機通訊的更高頻率也影響了天線材料的選擇，iPhone X取消了傳統(tǒng)的PI材料，轉(zhuǎn)而采用多層LCP天線設(shè)計。雖然LCP天線的制造工藝復(fù)雜且難度極大，但由于其電介質(zhì)和導(dǎo)體損耗較低，適合5G技術(shù)的發(fā)展，預(yù)計未來將成為主流。
2、5G高頻、低損耗要求將使LCP成為天線主流材料
隨著1G、2G、3G、4G的發(fā)展，手機通信中使用的無線電波的頻率逐漸增加。目前主流的4G LTE技術(shù)屬于甚高頻和甚高頻類別，頻率范圍為0.3GHz至30GHz。 5G頻率最高，分為6GHz以下和24GHz以上兩種。正在進行的5G 技術(shù)試驗主要在28GHz 進行。電磁波頻率高、波長短，容易被傳播介質(zhì)衰減，因此頻率越高，對天線材料的損耗要求越小。
由于天線技術(shù)的進步，天線材料變得越來越多樣化。早期的天線采用銅、合金等金屬制成，但后來隨著FPC工藝的出現(xiàn)，4G時代采用PI薄膜（聚酰亞胺）作為天線制造材料。 PI通常由二酐和芳香族二酐兩種單體進行加成縮合反應(yīng)合成聚酰胺酸（聚酰亞胺的前體），并將溶液酰亞胺化后，采用流延法加工成薄膜。 PI材料具有優(yōu)異的耐高溫、耐低溫、高電絕緣性、耐腐蝕性，主要用作FPC的絕緣材料。但PI在2.4Ghz以上頻率損耗較高，無法在10Ghz以上頻率使用，吸潮性高且不可靠，因此在高頻5G時代將逐漸被取代。
PI在10Ghz以上損耗明顯，無法滿足5G終端的需求，因此引入了MPI（改性聚酰亞胺）。 MPI是聚酰亞胺的變體，它基本上是一種非晶態(tài)材料，可以在各種溫度下使用，并且很容易粘附到銅表面，特別是在低溫層壓銅箔時。 MPI氟化物的配方經(jīng)過改進，可在10至15 GHz范圍內(nèi)展現(xiàn)超高頻甚至超高頻信號處理性能，滿足5G時代的信號處理需求。目前性能與LCP相同，價格比LCP便宜30%左右，廠家也很多，都是從PI廠家轉(zhuǎn)產(chǎn)的。
LCP（液晶聚合物）是對5G信號性能最好的材料，即使在很高的頻率下也能保持恒定的介電常數(shù)和均勻性，具有較低的介電損耗和導(dǎo)體損耗，并具有優(yōu)異的電性能。它兼容毫米波加工，具有很強的熱塑性，并且易于多層堆疊。隨著高頻高速5G時代的到來，LCP具有廣闊的應(yīng)用前景，很可能取代PI成為新型軟板材料。在目前的商業(yè)應(yīng)用中，蘋果率先在iPhone X中使用了多層LCP天線。去年發(fā)布的iPhone XS、iPhone XS Max 和iPhone XR 均采用了6 根LCP 天線。另外，iPhoneX采用全面屏后，留給天線的凈空間將會減少，因此天線設(shè)計必須改變，但LCP天線可以節(jié)省空間并取代射頻同軸連接器。但LCP的缺點也很明顯。制造工藝的復(fù)雜性使得LCP的成本非常高，因為目前的良率很低，并且很少有天線供應(yīng)商掌握了這項技術(shù)。單組LCP 天線大約比PI 天線大10 到20 倍。
基于以上比較，PI、MPI、LCP的比較結(jié)果總結(jié)如下表。而性能比較顯示LCP>MPI>PI，但價格為LCP20PI和MPI70%LCP，因此目前的情況是MPI和LCP共存，共同用于5G天線。但隨著后續(xù)LCP生產(chǎn)規(guī)模的擴大和生產(chǎn)成本的降低，其有望憑借低損耗等優(yōu)勢在5G天線材料領(lǐng)域贏得最終勝利。
3、天線用LCP薄膜級顆粒需求近8億元
計算iPhone LCP天線材料要求
蘋果從iPhone 8 開始就嘗試部分使用基于LCP 軟板的天線模塊。 iPhone X 率先采用了兩套LCP 天線，后續(xù)的iPhone XS/XS Max/XR 也采用了LCP 天線。然而，LCP天線的技術(shù)壁壘造成了供應(yīng)商的嚴(yán)重短缺，使得蘋果很難與上游供應(yīng)商發(fā)揮議價能力，而且2019年新款iPhone中的部分LCP天線可能會被更低MPI的天線所取代。價格和貨源更加充足。
這里我們以首次使用LCP天線的iPhone X為例，說明如何計算LCP材料所需的空間。在iPhone中會用到。通過測量天線內(nèi)部LCP的長度和寬度，我們可以估算iPhone X天線內(nèi)部LCP材料的面積。 LCP薄膜是由熱塑性LCP樹脂以顆粒或顆粒的形式制成的，在天線中，LCP軟板大多采用兩層基板結(jié)構(gòu)，每塊LCP軟板上有兩層LCP薄膜，所消耗的面積為軟板面積的兩倍。
2018年，蘋果銷售了約1.96億部手機，其中約6000萬部iPhone。制造iPhone X 需要兩根LCP 天線，制造iPhone XS 系列和XR 系列手機需要六根LCP 天線。根據(jù)LCP材料的消耗面積、LCP材料的密度、LCP薄膜的市場價格、LCP材料的厚度，我們可以大致推算出2018年蘋果LCP材料的需求規(guī)模。
首先，兩層板結(jié)構(gòu)的LCP軟板有兩層，每層厚度為25m。 iPhone消耗的LCP薄膜面積S我們知道是有的，從公式m=V可以查到iPhone X的LCP薄膜質(zhì)量m為0.58g。天線用LCP薄膜的售價約為270元/公斤，2018年iPhone X銷量為6000萬臺，iPhone使用的LCP薄膜材料總量約為270元/公斤，由此可見。同樣，將此方法推廣到iPhone XS、iPhone XS MAX和iPhone XR上，蘋果手機天線2018年估計使用了138.47噸LCP材料，價值3900萬元人民幣。
假設(shè)未來蘋果銷售的所有手機數(shù)量約為2億部，與2018年持平，每部手機平均使用6根LCP天線，則對LCP薄膜材料的需求量約為346.18噸。高達9700萬元。
LCP天線材料長期空間達7.74億元
近年來，全球智能手機出貨量呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢，這與終端設(shè)備軟硬件的不斷升級以及3G、4G的逐步普及密不可分。 IDG報告顯示，2016年全球智能手機出貨量達到峰值14.73億部。 2016年以來，全球智能手機保有率達到較高水平，各大廠商的新款手機缺乏養(yǎng)眼，全球用戶更換手機的意愿不高，導(dǎo)致全球智能手機出貨量逐漸下滑。2018年，出貨量為14.05億臺。 IDC預(yù)計，2023年全球智能手機出貨量將以2.6%的復(fù)合增長率增長至15.97億部。
假設(shè)未來5G布局滿足公眾預(yù)期，并能在5年內(nèi)提供全球完整覆蓋，我們可以預(yù)測LCP天線材料的需求將達到以下水平： 2023年市場規(guī)模將達到2764.92噸、7.74億元，年均復(fù)合增長率達82.00%。
4、未來天線用LCP薄膜的市場規(guī)模將遠遠超過材料的市場規(guī)模，達到近140億元。
2018年iPhone X使用了兩根LCP天線，消耗的LCP薄膜面積為142.46cm2，對應(yīng)的LCP樹脂質(zhì)量為0.58g。假設(shè)未來將采用6根LCP天線，隨著技術(shù)的發(fā)展，LCP的成本將會下降，2019-2019年的銷售價格將是500/500/400/300/200預(yù)計為人民幣/平方米。未來與手機LCP薄膜結(jié)合，應(yīng)用率將達到10%/12%/15%/20%/100%，預(yù)計5年后LCP薄膜市場規(guī)模將接近40億美元。馬蘇。這比LCP樹脂材料的空間大一個數(shù)量級，長期可達140億片，發(fā)展?jié)摿薮蟆?
3、LCP材料主要由日、美企業(yè)主導(dǎo)，國內(nèi)LCP企業(yè)處于突破/示范階段（1）LCP天線產(chǎn)業(yè)鏈核心為薄膜級樹脂及薄膜成型，聚酰胺壟斷、塞拉尼斯ETC。
LCP天線產(chǎn)業(yè)鏈由上游原材料供應(yīng)商和FCCL（柔性覆銅板）制造商、中游FPC柔性板制造商、下游天線模組制造商組成。
上游原材?*↙CP樹脂/薄膜、壓延銅箔等材料。 FCCL制造商使用這些材料來制造FCCL，軟板制造商再利用FCCL和其他生產(chǎn)材料來加工和制造FPC軟板，最后天線模塊制造商使用它們來制造各種天線設(shè)計。按照說明將FPC軟板加工成天線模塊。
LCP天線面臨諸多技術(shù)挑戰(zhàn)，其中最困難的是純LCP樹脂的合成和薄膜的拉伸。 (1)LCP樹脂的合成本身較困難，因為合成涉及兩到三種單體，聚合工藝特殊，且最佳路線受Polymer和Celanese的專利保護，難度較大。對雜質(zhì)、分子量分布也有嚴(yán)格要求，對生產(chǎn)設(shè)備要求也很高。 （2）成膜工藝難度大，薄膜生產(chǎn)需要大量實踐，樹脂生產(chǎn)商與薄膜企業(yè)之間的供應(yīng)鏈封閉，導(dǎo)致新進入者很難采購薄膜樹脂，很難，更不用說困難了，制作一部合格的電影。目前，Polyflex-Kuraray（吹膜）-Panasonic Electrician 和Polyflex-Murata（雙拉）組合是市場上最成功的組合。住友商事還與千代田等日本公司合作開發(fā)。此外，膜生產(chǎn)后還需要熱處理和涂層工藝，并且存在大量的技術(shù)訣竅。 （3）FCCL等其他環(huán)節(jié)需要進行銅沖壓，而LCP的熱熔性對工藝的溫度控制要求非常高，且LCP軟基板數(shù)量較多，使得LCP軟基板鉆孔難度較大。傳統(tǒng)材料FPC軟板采用的機械鉆孔方法不適用于LCP軟板。目前，日本村田制造采用埋電容和埋傳感技術(shù)，臺灣嘉聯(lián)益采用激光鉆孔。
由于材料技術(shù)壁壘較高，LCP天線產(chǎn)業(yè)鏈的核心是上游電子級LCP材料，主要由日本和美國企業(yè)主導(dǎo)。 LCP材料供應(yīng)商包括日本村田制作所、可樂麗、Gore-Tex、美國杜邦等，沃特控股也參與其中。采用采用FCCL技術(shù)的LCP材料
術(shù)主要被美國、日本制造商把握著，臺灣制造商也有能力生產(chǎn)。FCCL 的主要供應(yīng)商有美國羅杰斯，日的村田制作所，松下電工，宇部興產(chǎn)，新日鐵，旗勝，還有臺灣的臺虹與新?lián)P，大陸廠商東山精密和生益科技也具備制造商用FCCL 的能力。加工制造 FPC 軟板方面，日本的住友電工，臺灣的嘉聯(lián)益和大陸的東山精密的商用經(jīng)驗較為豐富。最后的天線模組環(huán)節(jié)，實現(xiàn)了批量生產(chǎn)的有美國安費諾，臺灣的臻鼎、臺郡，以及大陸的立訊精密，信維通信也具備制造能力。 目前,全球 LCP 的生產(chǎn)主要集中在美國與日本地區(qū)，美國的塞拉尼斯公司,日本的寶理塑料以及住友化學(xué)是主要的供應(yīng)商，約占全球產(chǎn)能的 70%。其中，美國的塞拉尼斯產(chǎn)量約 1.12 萬噸/年，日本寶理塑料產(chǎn)量為 1.5 萬噸/年，住友化學(xué)產(chǎn)量為 0.92 萬噸/年。而在中國地區(qū)，主要的 LCP 生產(chǎn)商為沃特新材料，普利特以及金發(fā)科技。 （二）國內(nèi) LCP 企業(yè)很早即儲備相關(guān)技術(shù)，目前處于突破及驗證階段 1、沃特股份 公司成立于 2001 年，主要從事改性工程塑料合金、改性通用塑料以及高性能功能高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，為客戶提供最優(yōu)化的新材料解決方案和增值服務(wù)，致力于成為國際知名品牌的材料供應(yīng)商和世界一流的材料方案提供者。經(jīng)過 15 年的行業(yè)積累與發(fā)展，公司現(xiàn)已成為中國特種高分子材料行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一，已獲得富士康、三星、聯(lián)想、中興通訊、海信、創(chuàng)維、康佳、冠捷等一批生產(chǎn)家用電器、電子電氣、IT、辦公設(shè)備產(chǎn)品等的國內(nèi)外知名企業(yè)客戶群。2018 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 8.08 億、歸母凈利潤 0.35 億；2019 ?*肽輳凳杖?3.90 億、歸母凈利潤 0.17 億。 公司 LCP 材料產(chǎn)品具備參與全球技術(shù)競爭能力。公司 2014 年成功收購韓國三星精密化學(xué) SELCION? LCP 全部業(yè)務(wù)，購買 155 個境內(nèi)外發(fā)明專利和 7 個注冊商標(biāo)，進口其核心的生產(chǎn)及研發(fā)設(shè)備，同時也引進了該項目的核心生產(chǎn)、研發(fā)、工程配套人員共同從事 LCP 材料的開發(fā)工作，填補了國內(nèi)在這方面的空白。公司作為全球唯一一家擁有連續(xù)法生產(chǎn) I 型、II 型、III 型全系列 LCP 樹脂及其復(fù)合材料制備技術(shù)的企業(yè)，產(chǎn)品技術(shù)已達國際領(lǐng)先水平。2016 年，公司已建成并投產(chǎn) 3000 噸 LCP 生產(chǎn)線，經(jīng)過近一年的市場開發(fā)，2017 年公司 LCP 產(chǎn)品在精密電子連接器、接插件等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)應(yīng)用，并成功開發(fā)薄膜及纖維級 LCP，這將為公司 LCP 材料未來在 5G、傳感器及其它精密電子領(lǐng)域的應(yīng)用提供扎實的基礎(chǔ)。2018 年，負(fù)責(zé)承擔(dān)公司 LCP 材料研發(fā)生產(chǎn)的全資子公司江蘇沃特特種材料制造有限公司實現(xiàn)營業(yè)收入 2912.63 萬元，同比增長 179%，并完成部分大客戶的供應(yīng)商認(rèn)證和產(chǎn)品測試工作。公司目前現(xiàn)有 LCP 相關(guān)授權(quán)發(fā)明專利 133 篇，地區(qū)覆蓋中國大陸、中國臺灣、美國、歐盟、日本、韓國、越南等國家和地區(qū)。2019 ?*肽輳?5G 材料產(chǎn)品進一步得到下游客戶的認(rèn)可和使用，LCP 材料銷量較去年同期增加 108%，材料產(chǎn)品在 5G 高速連接器、振子等方面得到成功推廣和應(yīng)用，并且針對傳統(tǒng)材料無法適應(yīng)新通訊條件下的環(huán)保、低吸水要求，公司 LCP材料成功取代傳統(tǒng)材料產(chǎn)品。隨著 5G 相關(guān)設(shè)備商業(yè)化以及公司膜產(chǎn)品驗證進程的加快，公司 LCP 膜材料應(yīng)用有望突破、實現(xiàn)進口替代。 盈利預(yù)測、估值及投資評級。我們預(yù)測公司 19-21 年凈利潤分別為 0.42/0.53/0.65 億元，對應(yīng) EPS 分別為 0.35/0.45/0.55元，目前股價對應(yīng) PE 分別為 65/51/42 倍；結(jié)合明年業(yè)績及 60X PE 水平，給予目標(biāo)價 26.86 元，維持“推薦”評級。 2、金發(fā)科技 公司于 1993 年成立，是全球化工新材料行業(yè)產(chǎn)品種類最為齊全的企業(yè)之一，同時是亞太地區(qū)規(guī)模最大、產(chǎn)品種類最為齊全的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)。主營業(yè)務(wù)為化工新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纖維及復(fù)合材料、特種工程塑料、輕烴及氫能源、環(huán)保高性能再生塑料等六大類，廣泛應(yīng)用于汽車、家用電器、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、軌道交通、航空航天、高端裝備、新能源、通訊、電子電氣和建筑裝飾等行業(yè)，并與眾多國內(nèi)外知名企業(yè)建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。在完全生物降解塑料、特種工程塑料和碳纖維及復(fù)合材?*蹇�，公遂o芳際跫安分柿懇汛锏焦氏冉�。公司著c絞迪執(zhí)癰男運芰系交ば虜牧系納逗凸δ懿牧舷蚪峁共牧系耐卣�，产品结构矚g舷蠆蹈叨撕透吒郊又搗較蜓由臁?018 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 253.17 億、歸母凈利潤 6.24 億；2019?*肽輳凳杖?123.42 億、歸母凈利潤 5.10 億。 公司 LCP 在連接器領(lǐng)域應(yīng)用推廣順利，膜級樹脂小批量供貨中。公司從 2009 年開始自主開發(fā) LCP 材料，并于 2014年建成年產(chǎn) 1000 噸產(chǎn)能，2017 年產(chǎn)能達到 3000 噸/年。2020 年擴產(chǎn)后產(chǎn)能將達到 6000 噸/年。對于 5G 通信領(lǐng)域 LCP材料的開發(fā)，公司已經(jīng)開發(fā)了終端天線用 LCP 薄膜專用樹脂、基站天線振子用 LCP 材料以及和高頻通訊連接器用的高、低介電常數(shù) LCP 材料。LCP 薄膜專用樹脂已經(jīng)過多次驗證和評估，材料性能能夠滿足應(yīng)用需求，公司內(nèi)部已立項開發(fā) LCP 薄膜，薄膜級樹脂產(chǎn)品已小批量出口到日本。公司開發(fā)了 LCP 基低介電損耗 LDS 材料和極低介電損耗LCP 材料，在天線振子中進行應(yīng)用評估，目前進展良好。同時，公司還開發(fā)了不同介電常數(shù)和低介電損耗的系列 LCP材料，目前在高頻通信連接器上進行評估和應(yīng)用推進中。 盈利預(yù)測、估值及投資評級。我們預(yù)測公司 19-21 年凈利潤分別為 10.02/10.40/11.90 億元，對應(yīng) EPS 分別為0.37/0.38/0.44 元，目前股價對應(yīng) PE 分別為 18/17/15 倍；結(jié)合明年業(yè)績及 20X PE 水平，給予目標(biāo)價 7.60 元，維持“推薦”評級。 3、普利特 公司主要從事高分子新材料產(chǎn)品及其復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，主要產(chǎn)品包括改性聚烯烴材料(改性 PP)、改性 ABS 材料、改性聚碳酸脂合金材料(改性 PC 合金)、改性尼龍材料(改性 PA)、液晶高分子材料(TLCP)、特種材料等新材料產(chǎn)品。公司改性復(fù)合材料產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車材料領(lǐng)域，特種工程材料產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、電子電器、航天軍工等領(lǐng)域。 公司 LCP 技術(shù)來源于 2007 年收購的上�？乒然ぎa(chǎn)品制造有限公司。科谷公司主要研發(fā)、生產(chǎn)熱致性液晶高分子聚合物（TLCP），擁有 TLCP 材料從樹脂聚合到復(fù)合改性的完整技術(shù)與生產(chǎn)體系，產(chǎn)品已經(jīng)可以批量生產(chǎn)�？乒裙驹蓮膹�(fù)旦大學(xué)退休后獨立從事液晶高分子材料方面的研究的卜海山和上海機場資產(chǎn)經(jīng)營有限公司合資成立，卜海山于 2003 年取得液晶高分子材料制備方法專利。 普利特 2007 年收購了上�？乒然�，公司上市后投資一億多元，在上海金山建設(shè) LCP 樹脂聚合裝置，建立 TLCP材料從樹脂聚合到復(fù)合改性的完整技術(shù)與生產(chǎn)體系，成功開發(fā)出超高流動、超低翹曲、高強度、抗靜電等一系列高性能 TLCP 材料，并開始批量供應(yīng)客戶。 隨著 5G 技術(shù)的發(fā)展，公司在積極發(fā)展傳統(tǒng)應(yīng)用外，將重點開發(fā) 5G 通訊應(yīng)用領(lǐng)域及軍工應(yīng)用領(lǐng)域應(yīng)用，以 LCP 膜、LCP 纖維、3D 打印 LCP 材料、特種注塑件等為研究和發(fā)展方向。目前正在與下游核心客戶一起開發(fā) LCP 相關(guān)材料，包括 LCP 薄膜、LCP 纖維等 5G 用關(guān)鍵材料。 盈利預(yù)測、估值及投資評級。我們預(yù)計公司 2019-2021 年公司歸母凈利潤分別為 1.52/1.89/2.35 億元（不考慮收購標(biāo)的），對應(yīng) EPS0.29/0.36/0.45 元，對應(yīng) PE46/37/30 倍�？紤]帝盛公司收購穩(wěn)步推進，LCP 材料未來潛在的巨大盈利空間，給予一定估值溢價；給予公司 2020 年 45 倍 PE，對應(yīng)目標(biāo)價 16.2 元，維持“推薦”評級。 4、寧波聚嘉新材料 公司于 2017 年成立，是一家納米材料及高分子材料生產(chǎn)商。公司主要產(chǎn)品包括改性水性樹脂、分散體、固化劑、改性油性樹脂、納米阻燃處理劑、石材納米防護劑等，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于建筑、紡織、航空航天、生物醫(yī)學(xué)等行業(yè)。 公司攻克膜級 LCP 純樹脂制備技術(shù)。公司 LCP 主導(dǎo)產(chǎn)品有 LDS 系列 LCP 樹脂、超高模量系列 LCP 樹脂、SMT 系列 LCP 樹脂，目前已具有年產(chǎn) 150 噸 LCP 的生產(chǎn)能力。公司采用一種全新的跨界高效催化劑，攻克了 LCP 純樹脂核心技術(shù)高純度單體制備，可縮短反應(yīng)時間，大大降低生產(chǎn)成本，且產(chǎn)品性能好，轉(zhuǎn)化率高。2018 年，公司 LCP 純樹脂產(chǎn)業(yè)化項目與寧波市北侖區(qū)政府進行落地簽約，該項目先后獲得寧波市政府 800 萬元左右的資助。公司在 LCP材料研發(fā)和應(yīng)用的技術(shù)實**獲得國內(nèi)廠商的高度認(rèn)可，目前已與重慶銀冕新材、樂清市朝禾電子等將近 10 家公司建立合作。與住友化學(xué)、寶理同類產(chǎn)品對比，公司生產(chǎn)的 LCP 產(chǎn)品流動性更好，價格更低。公司已申請 11 件發(fā)明專利。公司董事長王陽于哈爾濱工業(yè)大學(xué)博士畢業(yè)，2014 年組建 LCP 項目團隊，2016 年與德國鄧肯多夫紡織科學(xué)研究院（歐洲規(guī)模最大的化學(xué)纖維研究院）展開合作，設(shè)計并制造了一條年產(chǎn)量 3 噸的 LCP 樹脂生產(chǎn)線。公司研發(fā)人員具有多年技術(shù)研發(fā)和工程化經(jīng)驗，技術(shù)團隊包含多名博、碩士和工程技術(shù)人員，為未來研發(fā)更高級別 LCP 打下深厚的技術(shù)和工程產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)。 （報告來源：華創(chuàng)證券） 獲取報告請登陸未來智庫www.vzkoo.com。 立即登錄請點擊：「鏈接」