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1、LCP：性能優(yōu)良，應用廣泛，供應集中在日本和美國1.1 LCP的定義和分類

LCP材料特殊的分子結構決定了其優(yōu)異的宏觀性能。 LCP（Liquid Crystal Polymer）是一種由剛性聚合物鏈結構組成的全芳香族液晶聚酯高分子材料。由于特殊的分子結構，具有吸振性好、介電性低、自增強作用、耐化學藥品性、耐熱性好、熔融粘度低、線膨脹系數低、成型收縮率低、自增強性高等特點。有它。 優(yōu)異的阻燃性和防毛刺性。

根據液晶形成條件的不同，LCP可分為溶致液晶（LLCP）和熱致液晶（TLCP）。其中，LLCP可以溶解在溶液中，在一定濃度下按一定順序排列，并且具有表現出結晶性的特性，利用這一特性，LLCP常用作纖維和涂料。加熱時變成液晶態(tài)。由于它可熔融且具有優(yōu)異的加工性能，因此被用作高性能纖維，可以采用注塑、擠出等加工方法成型為多種制品，其應用范圍比LLCP更廣泛。因此，短短幾十年間，TLCP在電子信息、航空航天等領域得到廣泛應用，在汽車、機械、化工、醫(yī)藥等領域也獲得了重要應用，成為“超級工程材料”。 ”。眾所周知。 ”。鑒于此，本文主要討論TCP。

一般來說，LCP根據耐熱性的不同分為I型、II型、III型，分別對應高耐熱、中耐熱、低耐熱三個等級，推薦使用II型作為天線材料。它是一種薄膜基質樹脂。 1）I型LCP主要由對羥基苯甲酸、聯苯/氫醌、對苯二甲酸/間苯二甲酸等單體聚合而成，具有較強的苯環(huán)結構，因而具有優(yōu)異的耐熱性，廣泛應用于電子設備中場地。典型產品包括住友化學的Sumikasuper和索爾維的Xider。 2）II型LCP主要以對羥基苯甲酸和6-羥基-2-萘甲酸為單體聚合而成，與I型相比耐熱性較低，加工性能較好。這是最好的制造方法。薄膜（天線首選的基體樹脂）是一項主要由寶理塑料和塞拉尼斯(Tikona) 掌握的技術。 3）III型LCP分子結構中含有PET，并附有柔性酯基，這進一步降低了其耐熱性，典型產品是日本Unitika的Rodrun和東麗公司，例如Novaccurate。

1.2 LCP材料的發(fā)展歷史

經過整合，全球LCP材料行業(yè)一直由美國和日本企業(yè)主導，但近年來中國企業(yè)逐漸進入樹脂生產領域。當美國Carborundum 公司以商品名Ekono1 銷售聚對羥基苯甲酸酯時，LCP 作為一種產品進入了塑料領域。此后，隨著歷史的變遷和行業(yè)企業(yè)的逐步整合，現在國際上比較著名的LCP樹脂材料生產商主要有塞拉尼斯（Tikona）、聚碳酸酯、住友、東麗等。塞拉尼斯于2011年開始了LCP業(yè)務，杜邦公司，目前是世界上最大的。近年來，中國企業(yè)也逐漸進入LCP樹脂的生產，代表企業(yè)包括金發(fā)科技、瓦特股份、普萊特、寧波聚嘉新材料等。

1.3 LCP樹脂供應主要集中在美國和日本，傳統(tǒng)地區(qū)需求持續(xù)快速增長。

從具體數據來看，全球LCP樹脂生產主要集中在美國和日本，其中美國塞拉尼斯、日本理工、日本住友是全球主要供應商，產能占比63% 。收購杜邦原LCP業(yè)務后，塞拉尼斯全球產能達到2.2萬噸，占比近30%，而塞拉尼斯、理工和住友產能占比達63%，成為行業(yè)集中度最高的行業(yè)之一，可見高度。目前國內具有大規(guī)模量產能力的代表性企業(yè)有金發(fā)科技、普萊特、水務股份有限公司、長春臺灣等。

近年來，LCP的需求量快速增長，其應用主要集中在電子電氣領域。據善山產業(yè)研究所統(tǒng)計，從總量來看，2018年全球LCP需求量為7萬噸，較上年增長7.7%，其中2014-2018年需求量年均復合增長率為9.8% 。 做過。呈現出快速增長的趨勢。 LCP在結構上應用廣泛，但大部分集中在電子電氣領域，其在該領域的應用主要用作計算機和通訊設備的連接器，很難滿足要求。因為它可以讓你該連接器具有高溫可焊性、耐油性、惡劣環(huán)境下的穩(wěn)定性、耐熱性、耐輻射性等優(yōu)異性能。

LCP的傳統(tǒng)應用領域比較廣泛。其中，LCP作為工程塑料用于手機、電腦等電子設備的連接器、汽車頭燈外殼、高溫烤盤和蛋糕模具，作為纖維用于航天器安全氣囊和輪胎補強材料等。 用于材料等。用于防腐防護材料、手套和光纖切割、耐腐蝕化學泵、汽車剎車片、高端音頻拾音器的合金。

2、LCP有望成為5G天線核心薄膜材料，長期市場潛力高達233億元2.1 5G時代，對天線模組電路板的要求更高。

3GPP定義了5G頻率范圍，分為Sub-6G和mmWave。根據3GPP的定義，5G NR包括兩個主要頻譜范圍：FR1（相當于450MHz至6000MHz，通常稱為Sub-6G）和FR2（24250MHz至52600MHz）。按頻段分類，FR1屬于厘米波，FR2屬于毫米波。 （波長=光速/頻率，即頻率越高，波長越短）

除美國外，大多數國家和地區(qū)都優(yōu)先發(fā)展Sub-6G頻段，然后逐步過渡到毫米波。根據各國情況，中國、歐洲等國家主要發(fā)展sub-6G，然后逐步轉向毫米波，而美國則將sub-6G作為軍用頻段，所以直接追求毫米波。值得注意的是，美國聯邦通信委員會（FCC）近日決定斥資97億美元加速回購3.7GHz至4.2GHz頻譜，并用其建設5G網絡，這是值得的。這一消息可能意味著美國可能會重新計劃。 5G布局，初期重點預計轉向Sub-6G。

由于5G的高速、高頻特性，5G通信將對天線材料的介電常數、介電損耗因數等指標提出更高的要求，以保證傳輸過程中的可靠性、減少信號損耗。目前，4G時代手機天線使用的柔性電路板（FPC）基材以聚酰亞胺（PI）為材料，綜合考慮優(yōu)異的機械強度、彎曲性能、持續(xù)穩(wěn)定性、耐熱性、耐久性）已成為主流。特點和優(yōu)點。但由于PI基材吸水率較高，因此也具有較大的介電常數（Dk）和介電損耗因數（Df），這對工作頻率超過10GHz的產品影響較大，因此滿足天線的要求5G時代的材料.

目前兩種主流方案是Modified PI（MPI）或LCP，MPI在Sub-6G中具有一定的整體優(yōu)勢，但隨著5G商用的進展，LCP仍停留在mmWave階段，將成為主流。 LCPMPIPI傳輸可靠性最好，LCPMPIPI防潮性能最好，但從成本上看，LCP薄膜目前在產品良率和薄膜供應上處于壟斷地位，成本最高，經濟效益最低，作為成熟的應用產品，PI膜最便宜，但無法用于5G時代的天線傳輸。改進后的MPI在Sub-6G階段可以與LCP競爭，但即使在毫米波階段，LCP仍將是主要的天線薄膜材料，因為毫米波頻段的損耗比LCP更寬。下面對此進行更詳細的解釋。

2.2 低介電損耗和極低的吸水率使LCP材料能夠提供優(yōu)異的信號傳輸性能

與PI相比，LCP可以顯著降低高頻傳輸損耗。據住友電工資料顯示，LCP在5GHz頻段的傳輸損耗比PI材料更低，并且隨著頻率的逐漸升高，損耗降低效果進一步增強。

LCP材料吸水率極低，注定成為5G天線傳輸的核心膜材料。 LCP相比PI除了介電損耗因數Df較低外，另一個重要指標是它具有極低的吸水率，即幾乎不吸收水分，因此基材的損耗頻率曲線不會發(fā)生變化。 PI板吸濕前后損耗頻率曲線變化更加明顯，傳輸損耗增大。

2.3 Modified PI（MPI）在Sub-6G頻段具備與LCP競爭的能力

從性能角度來看，MPI在Sub-6G階段的整體性能并不遜色于LCP，并且供貨可由原PI廠商轉換。改性PI（MPI）的正式名稱是Modified PI，是通過引入氟原子、硅氧烷等而制造的。 MPI的相對介電常數和介電損耗因數均優(yōu)于PI，接近LCP，吸水率也較PI有明顯提高，但不如LCP。據臺灣Taimide資料顯示，在Sub-6G頻段MPI和LCP材料的傳輸損耗差異并不明顯，MPI在6-15GHz頻段的性能僅略低于LCP，無法滿足。但在15GHz以上的高頻段，MPI與LCP材料的差距逐漸明顯并拉大。 Taimid的MPI產品LKA-025在25-30 GHz頻段的損耗曲線與LCP幾乎相同，但需要注意的是，MPI不能作為LCP的替代品，因為MPI的吸水率非常低。 LCP，請。毫米波級天線基板材料。

2.4全球5G天線用LCP薄膜長期預計將達233億元

在實際應用中，蘋果在2017年底新推出的iPhone X中首次在天線中使用了LCP材料，旨在提高天線的高頻和高速性能，同時減少占用空間。根據電子愛好者等行業(yè)的拆解報告，iPhone 2018款iPhone XS/XS Max/XR分別配備了3/3/2組LCP天線，而2019年新機如果LCP天線數量較少，則使用改為MPI天線，因為該系列尚不支持5G，且受成本和供應商等因素影響。由于蘋果此舉，市場將MPI視為Sub-6G頻段向5G毫米波頻段過渡之前LCP的替代材料，因為供應商數量眾多、性能可用且經濟性好�？梢宰龅�。但長期來看，隨著5G商用逐漸成熟并進入毫米波頻段，且LCP材料產能和良率瓶頸得到解決，進一步降低材料成本，最終LCP將成為5G天線的最終歸宿材料。

計算獨立天線LCP薄膜用量：以iPhone為例。 LCP薄膜耗材總面積為174cm2。根據雙層單層LCP薄膜厚度為25m、LCP材料密度為1.61g/cm3（由Polymer具體模型得出）計算，所用天線LCP薄膜體積為體積為0.435cm3，質量為0.70g。

關于天線用LCP薄膜的價格：村田目前獨家向市場供應天線用LCP薄膜，但主要是內部使用，價格將取決于未來量產后的情況。我們認為（樹脂）制造商對于打破薄膜生產壁壘進入市場、改進工藝和提高產量沒有太大幫助。這樣的）。根據我們的行業(yè)調研，目前LCP薄膜級價格為300~1600元/平方米，空間測算選擇的價格主要是根據未來產能和良率瓶頸改善情況而定，目前LCP薄膜級價格為300~1600元/平方米。假設數量增加導致價格逐漸下降。

天線用LCP薄膜市場空間預計達233億片。據Counterpoint數據顯示，2019年全球智能手機總出貨量為14.86億部。以此推算，當LCP天線滲透率達到100%且每部手機上的6根天線全部為LCP天線時，天線用LCP薄膜長期市場規(guī)模可達233億元。另外，經計算薄膜級樹脂前置空間為9.4億元。

3. LCP天線產業(yè)鏈主要瓶頸：樹脂和薄膜環(huán)節(jié)限制終端體積3.1 LCP天線產業(yè)鏈概述

從樹脂材料到最終的手機天線模塊應用，LCP需要經過以下幾個步驟：LCP樹脂-薄膜-柔性覆銅板-FCCL-柔性電路板-FPC-天線模塊。 LCP樹脂加工成LCP薄膜，FCCL廠家在LCP薄膜上鍍銅制成FCCL，FPC公司將FCCL加工成FPC，通過模組公司集成給手機終端廠家銷售。

3.2 生產天線薄膜的技術壁壘極高，核心技術已被多家日本企業(yè)掌握。

由于對原材料樹脂的性能要求較高，且薄膜本身的工藝壁壘較高，薄膜制造企業(yè)在LCP天線產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的供應商中相對較少。從技術角度來看，目前限制LCP產能和成本的瓶頸主要在于薄膜生產工藝。造成這種情況的主要原因是：1）LCP薄膜加工技術壁壘較高；2）薄膜制造對薄膜制造樹脂的需求量較高；目前市場上尚無能夠量產LCP薄膜的樹脂供應商用于天線，數量不多。高端薄膜級樹脂主要集中在聚碳酸酯、塞拉尼斯、住友等美國和日本企業(yè)。

LCP膜制造的核心技術已被多家日本企業(yè)掌握，能夠實現成熟應用的企業(yè)就更少了。薄膜技術按照商業(yè)成熟度可分為三個階段：實驗產品（樣品）、——產品（符合要求）、——商品（成熟應用）。根據我們的行業(yè)調研，目前市場上掌握天線用LCP薄膜制造核心技術的企業(yè)主要有日本村田制作所、日本可樂麗、日本千代田，并已達到真正的商業(yè)化階段。能夠達到這一目標的有日本村田制作所和可樂麗。

主流制造商采用吹膜方法以及流延和雙向拉伸薄膜制造技術來解決薄膜制造過程中LCP分子取向的問題。 LCP的分子剛性強，分子鏈排列規(guī)則，容易取向，因此成膜后如果在寬度（TD）方向施加應力，則薄膜容易破裂。關于分子取向的破壞。美國公司Superlex最先投資生產LCP薄膜，通過旋轉觸摸頭來破壞分子的排列，其產品主要用于食品包裝，但最具代表性的是日本村田公司（Murata），這是一家制造設施。住友擁有通過雙軸拉伸和二次加工以及涂層和成膜使分子沿TD方向排列的專利技術。

4、國內LCP樹脂/薄膜材料相關企業(yè)及產業(yè)化進展從產業(yè)化進展情況來看，國內尚無能夠自行量產天線用LCP薄膜或薄膜級LCP樹脂材料的企業(yè)。其中，瓦特的薄膜級LCP尚處于測試階段，普瑞特已開發(fā)出薄膜級LCP，目前正在與下游行業(yè)知名客戶聯合開發(fā)LCP薄膜產品，而金華科技的薄膜級樹脂產品正在開發(fā)中。已導出。同時，我們正在與國內知名5G通信設備制造商聯合開發(fā)天線產品，寧波聚嘉新材料正在開發(fā)薄膜級LCP，薄膜產品還處于測試階段。我們相信，隨著國內企業(yè)研發(fā)投入和工藝改進的不斷推動，天線用LCP薄膜材料量產瓶頸將被突破，我們將持續(xù)關注產業(yè)化和客戶認證的進展。受到推崇的。上述企業(yè)的進展情況。

4.1瓦特公司：薄膜級樹脂處于測試驗證階段

作為日本改性塑料領域的頂尖企業(yè)，其經營業(yè)績正在快速增長。公司主要從事改性工程塑料、改性通用塑料及高性能功能高分子材料的研發(fā)、生產、銷售和技術服務，主要產品包括特種及新型工程聚合物、高性能復合材料、碳纖維以及碳納米管復合材料、含氟高分子材料。其中，公司LCP材料、聚四氟乙烯材料（PTFE）、改性聚苯醚（PPE）系列產品、碳纖維及碳納米管復合材料等具有行業(yè)領先的技術水平。業(yè)績報告顯示，該公司2019年實現營業(yè)利潤9億日元（+11.4%），歸屬母公司凈利潤4600萬日元（+30.7%）。

公司收購了韓國三星精細化學的LCP生產線，其薄膜級樹脂正處于測試驗證階段。 2014年，公司完成了對韓國三星精細化學有限公司LCP生產線及相關無形資產的收購。目前，我們是世界上唯一一家擁有I型、II型、III型全系列連續(xù)生產技術的公司。我公司LCP樹脂及其復合材料的產品技術已達到世界頂尖水平，目前生產能力為3000噸/年。除了傳統(tǒng)的注塑級LCP 之外，該公司還擁有眾多專利，可以制造纖維級和薄膜級LCP。據華誼平臺顯示，截至2020年2月24日，公司薄膜級LCP正處于客戶測試認證階段。

4.2金發(fā)科技：小批量出口薄膜樹脂，與5G通信設備廠商合作開發(fā)天線產品

該公司是亞太地區(qū)改性塑料的領導者，收購寧波海越51%的股權，整合其產業(yè)鏈。公司主要產品為改性塑料（186.5萬噸）、全生物降解塑料（7.1萬噸）、特種工程塑料（2萬噸）、高性能碳纖維/復合材料（1.5萬噸）、環(huán)保材料等。高性能再生塑料。 （15萬噸）輕烴、氫能源六大類。其中，輕烴及氫能源業(yè)務是寧波金發(fā)（原名寧波�；洠┑臉I(yè)務，主要生產和銷售丙烯、異辛烷、甲乙酮等。年產120萬噸聚丙烯熱塑性彈性體（PTPE）及改良新材料一體化項目。公司通過寧波金發(fā)打通整個聚丙烯生產鏈（從基礎化工原料丙烯上游到改性塑料下游），進一步增強了公司的抗風險能力。財報顯示，公司預計2019年實現歸屬于母公司凈利潤11.5億至12.9億，較上年增長85%至107%。

薄膜級LCP正在小批量出口日本，天線產品正在與國內5G通信設備制造商聯合開發(fā)。公司自2009年開始自主研發(fā)LCP材料，目前產能3000噸，未來計劃擴大至6000噸。公司開發(fā)出適用于FPC的低介電常數、低介電損耗、高尺寸穩(wěn)定性的薄膜級LCP樹脂，并與薄膜成型廠家反復驗證和評估，開發(fā)出了滿足應用需求的材料性能�？梢蕴幚硇∨�量。它還出口到日本。公司與國內知名5G通信設備制造商簽訂了技術保密協議，聯合開發(fā)了LCP柔性天線，以及成功開發(fā)出基于LCP的LDS材料作為5G通信的天線材料，得到了認可。著名LDS天線制造商。

4.3 Plite：成功開發(fā)薄膜級樹脂，目前正在與下游客戶合作開發(fā)LCP薄膜

一家在全球運營的汽車用改性塑料的主要制造商。公司主要產品包括改性聚烯烴材料（改性PP）、改性ABS材料、改性聚碳酸酯合金材料（改性PC合金）、改性尼龍材料（改性PA）、液晶聚合物材料（TLCP）、特種工程材料等包括新產品。我們將聚焦汽車材料領域，構建特種化學品與特種新材料領域并行發(fā)展的戰(zhàn)略路徑。公司是國內極具競爭力的汽車改性塑料企業(yè)，在北美和歐洲市場占有重要地位，主要客戶包括奔馳、寶馬、福特、通用汽車、一汽、上汽等知名企業(yè)作為廣汽集團。國內外汽車公司。公司年報顯示，2019年公司實現營業(yè)利潤36億元（-1.8%），歸屬母公司凈利潤1.6億元（+128%）。

我們已成功開發(fā)出薄膜級LCP樹脂，并正在與下游客戶合作開發(fā)薄膜產品。為了進軍TLCP領域，公司于2007年收購了上海科固化學（由原復旦大學教授吳先生創(chuàng)辦），在TLCP技術方面擁有完全自主知識產權和美國PCT專利。公司建立了從樹脂聚合到復合改性的一致的TLCP材料技術和生產體系。目前，公司已成功開發(fā)注塑級、薄膜級、紡絲級LCP樹脂材料。其中，注塑級LCP樹脂批量供應下游客戶，并與下游行業(yè)知名客戶聯合開發(fā)LCP薄膜、LCP纖維等部分產品。

4.4寧波聚嘉新材料：具備薄膜級LCP樹脂生產能力，薄膜產品正在中試。

寧波佳佳新材料科技有限公司于2017年11月在寧波高新區(qū)成立，注冊資金900萬元，主要產品為高檔工程塑料液晶聚合物LCP、 LCP薄膜、LCP纖維、相關產品。

具備薄膜級LCP樹脂生產能力，薄膜產品正處于測試階段。創(chuàng)始人汪洋從2014年開始組建LCP項目研究團隊。目前，公司已具備薄膜級LCP樹脂的生產能力，薄膜產品正處于測試階段。公司擁有兩家全資子公司，其中黑龍江聚佳新材料科技開發(fā)有限公司是高性能液晶聚合物研發(fā)中心，具備年產150噸LCP薄膜級純樹脂的生產能力。生產線；寧波甬林聚佳新材料科技有限公司擁有一條年產2000噸LCP薄膜級純樹脂生產線。

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（報道來源：財通證券）

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